海通证券-公用事业行业跟踪报告：推广低碳技术，完善碳市场建设-221225

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　　推广低碳技术，完善碳市场建设。本周生态环境部发布《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》，包括6类35项低碳技术，涉及永磁电机、生活垃圾水泥窑协同处置、塔式太阳能光热发电。为进一步提升碳排放数据质量，完善全国碳排放权交易市场制度机制，增强技术规范的科学性、合理性和可操作性，生态环境部发布《企业温室气体排放报告指南发电设施》《企业温室气体排放技术指南发电设施》，23年1月1日起实施。我们认为，低碳技术持续推广，制度建设进一步完善，明年CCER重启或可期，低碳技术设备商及生物质发电有望受益。
　　锂电回收巨头引领新计价体系。根据SMM锂电回收公众号，新时代中能与江西睿达等锂电回收巨头相继发布公告，以上海有色网盐类（硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂）的价格倒推出金属的价格，代替原有的镍钴金属（电解钴、电解镍）的价格。2022年以来，随着锂盐价格的高速增长，锂电回收行业热度空前提高。锂电回收行业计价矛盾问题日益显露。过大的价差导致了锂电回收厂家成本与利润长期倒挂，多数冶炼厂负重前行。新的标杆价格是行业走向规范化的重要标志。上周工业级碳酸锂价格小幅回落1.6%至51.8万元/吨，我们认为，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，新计价模式将助力行业规范化，建议关注：天奇股份、旺能环境、光华科技。
　　生柴：堂食恢复尚需时间，UCO供应偏紧。根据Argus官微消息，受各地疫情快速上升的影响，堂食明显减少，因此餐厨废油UCO供应量减少且短期较难恢复。同时物流司机因经历新冠而减少，国内多地汽运受阻，进一步影响了UCO的供应，导致收集成本持续攀升，而多数欧洲买家因提前开启圣诞假期，采购积极性也不高。芬兰生产商Neste即将完成其在新加坡130万吨/年的加氢植物油(HVO)和生物航煤(SAF)的产能扩张，2023年3月生物燃料总产能将达到260万吨/年。尽管亚太地区的激励措施落后于世界其他地区，但亚太地区的生物燃料需求也将激增。我们认为，随着疫情管控优化，堂食恢复需要一定时间，短期餐厨UCO供应偏紧，生柴商成本尚有压力，生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保（年产能15万吨，35万吨试生产，规划50万吨生物航煤）、卓越新能（年产能40万吨）。
　　贵金属随黄金震荡，碳酸锂继续高位。12.19-12.23，铂/钯/铑单价分别周环比-1.1%/-6.3%/0%，黄金期货周环比0.2%至1806美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。本周稀土价格指数环比+0.5%至294，氧化镨钕均价环比+0.3%至70万元/吨，我们认为，行业逐步进入节前补库，价格有望维持稳中有升趋势，建议关注：华宏科技（稀土再生）。上周欧盟碳价同比3%至86.3欧元/tCO2，布伦特原油同比+6.2%，NYMEX天然气同比-22.5%。
　　投资建议。本周申万环保指数下跌5.21%，跑输上证指数1.36pct，我们认为，受疫情及宏观经济影响，行业基本面一般，但双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)/山高环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。
　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例