西部证券-传媒行业周报：职业教育支持政策密集发布，疫情抑制观影意愿-221225

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　　职业教育支持政策密集发布，民办高教板块估值有望修复。12月以来职业教育利好政策相继出台，12月14日中共中央、国务院出台《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，明确提出“支持和规范民办教育发展”；12月21日中办、国办出台《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，强化政策扶持。探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制，吸引社会资本、产业资金投入，按照公益性原则，支持职业教育重大建设和改革项目；将符合条件的职业教育项目纳入地方政府专项债券、预算内投资等的支持范围；鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育。我们认为在对职业教育发展的支持思路上，《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》与21年10月发布的《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》一脉相承，同时支持举措更加明晰，鼓励社会资本、产业资金投入到职业教育，提供材质、金融和经费补助等相关支持。民办高教板块政策进一步明朗，分类登记稳步推进，营利性选择不断落地，板块估值有望持续修复。中教控股（0839.HK）内生增长稳健、外延并购与整合实力强、股息率高，建议关注。
　　疫情抑制观影意愿，电影市场有待修复。据猫眼专业版，截至12月25日17时，《阿凡达：水之道》国内票房合计6.88亿元（含服务费），猫眼预计内地总票房10.47亿元，低于上映前媒体预测20-30亿元水平。我们认为《阿凡达2》票房表现不及预期，部分由于特效观感虽强但剧情偏弱，部分由于观众因感染/预防感染而主观减少线下活动。对比北京和上海最近一周的票房数据，预计第一波感染高峰过后，大部分观众将适应并恢复线下活动，在当下电影供给仍相对较弱的情况下，《阿凡达2》日票房或将展现长尾效应。继续关注23年春节档排片，目前《流浪地球2》和《熊出没·伴我“熊芯”》已定档。影院经营杠杆高，业绩弹性较大，建议继续关注万达电影（002739.SZ）。
　　一周行业表现：
　　上证综指下滑3.85%，深证综指下滑4.39%，传媒（申万）收于529.58点，下滑0.61%，跑赢上证综指3.24个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑2.18%，动漫指数下滑0.51%，游戏指数下滑1.07%，出版指数下滑0.89%，广播电视指数下滑0.42%，广告营销指数下滑1.36%。
　　风险提示：政策监管风险，营利性选择进展不及预期，票房表现不及预期。