招商期货-甲醇产业链周度报告：疫情冲击需求，甲醇偏弱运行-221225

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　　本期要点：
　　行情分析：内地调价排库增加，宏观上疫情持续发酵冲击终端需求，短期需求难回补而供给偏充裕，港口有累库预期，基本压制下甲醇反弹空间受限。供应端，上游负荷偏高位，开工负荷为70.28%，较上周上涨0.15个百分点，较去年同期上涨1.64个百分点，气头装置部分兑现检修但强度弱于预期。需求端，MTO负荷同比仍偏低，开工负荷在74.77%。终端需求大幅减少拖累港口消费，而传统需求步入淡季，整体需求支撑有限。库存方面，近期到港增加，沿海库存在65.2万吨，环比上涨0.68万吨，涨幅在1.05%，同比下跌2.83%，卸货周期较以往拉长，关注节前下游备货节奏。
　　核心观点：供需偏宽松格局延续，预计区间震荡偏弱，再平衡关注供应端变化。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，偏空配。
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。