国金证券-农林牧渔行业周报：猪价延续弱势，加快建设农业强国-221225

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　　投资建议行情回顾:
　　本周沪深300指数下跌3.19%，申万农林牧渔指数下跌3.13%。在一级子行业中，美容护理、传媒、社会服务表现位居前列，分别下跌0.20%，0.61%和0.76%。部分重点个股涨幅前三名:大湖股份(+12.27%)、中水渔业(+10%)、南宁糖业（+7.57%);跌幅前三名:大北农(-15.20%)、安德利(-12.86%)、民和股份(-12.77%)。
　　生猪养殖:
　　截至12月23日，全国生猪均价为16.32元/公斤，养殖端普遍出现亏损，本周生猪价格虽然在快速下跌后出现小幅反弹，但是上行动力不足。从供给端看，生猪出栏体重依旧维持高位，部分养殖户因价格过低选择扛价惜售，部分二次育肥猪仍未出栏;但是整体生猪出栏顺畅，叠加规模企业12月出栏数量增多，供给端依旧充足。消费端看，随着疫情防控政策的转变，近期感染人数的快速增加使得消费端低迷，虽然终端白条价格快速下降至22.82元/公斤，但是消费端依旧低迷;今年四季度生猪消费呈现旺季不旺，从屠宰数据看，虽然日均屠宰量逐渐改善，但是不及往年水平，本周日均屠宰量较去年同期下滑26.68%。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端逐日改善，但是感染人数尚未达峰，生猪价格或呈现震荡为主。生猪养殖板块估值目前已经跌至历史偏低的位置，生猪养殖板块配置安全边际较高。短期内猪价快速下跌导致养殖端出现亏损，产能端可能会出现短期去化利好明年猪价整体表现。展望2023年，根据现有数据来看，能繁母猪存栏量恢复速度较慢，预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间，成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在长期投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐:牧原股份:成本控制行业领先。温氏股份:资金储备充足，猪鸡共振。巨星农牧。
　　种植产业谜:
　　过去几年中，粮食安全与种业振兴频繁出现在中央农村工作会议、中央经济工作会议、一号文件等会议和文件中，今年二十大又再次强调了粮食安全的重要性。种业作为农业发展的“芯片”，是我国实现粮食安全的重要手段，今年中央农村工作会议再次强调要抓住耕地和种子两个要害，把种业振兴行动切实抓出成效，种业发展的重要性愈发凸显。生物育种是我国实现种业振兴和种源自主可控的重要手段，随着粮食安全和种业振兴的重要性不断加码，我国转基因作物商业化进程有望加速推进，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。随着我国对种业知识产权保护的加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，具有核心育种优势的龙头种企有望持续提升市占率。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐:大北农:转基因性状储备丰富;隆平高科:水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。
　　禽类养殖;
　　我国祖代鸡引种缺口已经存在，父母代鸡苗价格持续上涨，预计明年下半年商品代鸡供给开始下滑，建议关注海外禽流感以及产能去化的传导情况。由于美国禽流感疫情近期有所反复，低引种状态时长可能会延长，未来白鸡周期反转的高度和持续时间可能超预期。短期来看父母代鸡苗价格有望先行上涨，明年下半年逐渐传导至商品代毛鸡。
　　风险提示
　　转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。