广发证券-房地产及物管行业22年第51周周报：疫情影响成交回落，多部委表态稳市场-221225

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　　本周政策情况：支持房地产平稳发展，南京限购放松。本周中央财办、央行、证监会等部门密集表态支持房地产市场平稳发展，其中证监会宣布允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组；国常会指出落实支持刚性和改善性住房需求、房企融资等16条金融政策。地方层面，本周南京限购放松。
　　本周基本面情况：新房成交环比下行，房企推盘意愿边际回升。根据房管局及克而瑞数据，本周41城新房成交面积环比下降8.0%，同比下降28.5%，12月前22天41城新房成交面积同比下降22.7%，降幅环比11月收窄8.5pct；本周12城二手房单周成交环比下降17.4%，12月前22天同比下降1.8%，同比由正转负。推盘方面，11城单周推盘面积环比上升2.3%，12月前22天推盘面积环比上升15.2%，同比下降10.5%，房企推盘意愿边际回升。
　　本周土地情况：土地成交边际下行，天津等地完成两集中土拍。22年第51周商住土地成交面积环比下降5.3%，出让金环比下降13.6%，溢价率2.1%，环比下降0.1pct。22年前51周商住土地成交面积同比下降30.3%，出让金同比下降30.9%，溢价率3.2%。两集中方面，本周天津四批次共推出24宗，全部成交，总地价100亿元；南京五批次推出15宗，成交14宗，总地价49亿元；青岛四批次推出40宗，成交39宗，总地价109亿元；厦门四批次共推出4宗，全部成交，总地价80亿元；合肥四批次共推出18宗，成交14宗，总地价74.5亿元。
　　开发板块观点：疫情影响成交回落，多部委连续表态稳市场。本周中央财办对经济工作会议解读中提到明年的房地产政策侧重点在于化解房地产市场风险，实现市场平稳发展，在此过程中要充分认识到房地产行业作为支柱产业对于GDP、地方财政、居民资产、金融系统的重要性，并表示未来供给端将持续出台新举措、推动行业并购重组、改善房企资产负债状况，需求端将着力改善预期、扩大有效需求。随后证监会、银保监会、央行、上交所均就行业未来发展方向进一步表态，南京、天津等地进一步出台需求端放松政策。板块当前PB仅0.9倍，随着后续政策环境及基本面的改善，预计未来板块及优质房企具备较大估值修复空间，推荐关注其中投资机会。
　　本周物业观点：板块低位小幅下滑。本周恒生指数上涨0.7%，物业板块平均下跌3.6%，其中央国企龙头下跌3.9%，民企龙头下跌4.5%，物业板块整体动态PE小幅下跌至11.7x，处于19年以来11%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。