广发证券-互联网传媒行业：《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》发布，腾讯继续强化战略聚焦和降本增效-221225

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　　教育：12月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。我们认为，政策的落实有望推进职业教育与产业深度融合，有效提升职业教育的质量。对高教集团而言，实训基地等产教融合中心建设有望享受一定政策优惠，高职院校学额有望提升，国际学校业务受政策鼓励有望进一步资产扩张，提升集团整体办学规模和创收能力。
　　互联网：12月15日腾讯召开线上内部员工大会，有以下值得关注的方面：（1）降本增效继续加强和坚持降本增效，形成习惯。（2）PCG需要更多具备自我造血能力，既要实现自负盈亏，又要在产品方面做出更多创新以拥抱新的市场环境。（3）CSIG靠产品决胜，优势在协同办公和B端C端业务闭环。（4）游戏面临游戏版号紧缩的市场性问题。自研游戏需聚焦精品，同时继续加强出海，海外游戏收入占比有望继续提升。（5）视频号是公司下一增长重点，视频号在短视频和电商的结合上已进行布局，但腾讯在电商方面的定位是“助手和连接”，下一步是在不亲自下场做电商的前提下，构建电商闭环。
　　投资建议：推荐重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。（1）我们认为近期随着居民从经历感染到康复期后，将会逐渐有序恢复正常的经济活动，对整体消费数据的驱动将会逐步显现，继而进一步提升市场信心。港美互联网估值水平仍有修复空间，从赛道角度推荐关注短视频赛道的快手-W，以及社交流量带动商业能力提升的腾讯控股以及复苏斜率陡峭的美团-W；利润模型改善的哔哩哔哩、腾讯音乐、爱奇艺和网易云音乐；低位有望在疫后复苏的百度、微博、泡泡玛特等。同时，推荐关注疫情防控新阶段下的医药电商平台京东健康、平安好医生等。（2）版号常态化，关注精品大作上线的节奏，游戏公司长线运营实力以及游戏研发能力提升，建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（防疫优化下经营将逐渐修复）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频及影视院线，建议关注芒果超媒、博纳影业等；在线招聘，建议关注BOSS直聘（本周在港挂牌）；线下娱乐，建议关注华立科技（游戏游艺设备龙头，业绩弹性大）；博彩，续牌尘埃落定，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注新东方、新东方在线等相关个股。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。