申万宏源-通信行业周报：从中国无线电大会看卫星产业低成本实践-221224

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　　本周周报关注卫星互联网行业进展，主要从中国无线电大会看卫星产业低成本实践，跟踪核心公司如中国卫通、信科移动、长光卫星、银河航天等进展。卫星互联网作为地面通信网络的补充，是实现“陆海空”全域无缝覆盖，弥合“数字鸿沟”的重要手段。从业务应用类型上，卫星互联网应用将从短信、语音窄带数据通信向宽带多媒体通信发展。
　　卫星互联网当前具备两大技术发展趋势，即基于巨型星座的低轨卫星互联网和基于高通量卫星的高轨卫星互联网是未来技术发展方向。低轨卫星互联网具备全球无缝覆盖、低时延、高密度等服务特点。2015年来全球提出了近30个星座计划。高轨高通量卫星具备更大带宽、更高速率、更多接入、单位成本降低的服务优势。自2005年首颗高通量卫星IPSTAR发射以来，全球已经有40家卫星通信运营商投资建设近百颗高通量卫星。
　　（一）中国卫通（601698.SH）：2009年，电信重组后，中国卫通并入航天科技集团公司。公司是中国航天科技集团公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司，主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，中国卫通深化“12361”发展战略，推动卫星运营服务、行业系统集成、综合信息服务三大主业协同发展。
　　 （二）信科移动（688387.SH）：中国信科积极布局6G研究，已连续两年发布“全域覆盖，场景智联” 6G白皮书。信科移动在3GPP牵头了5G卫星回传等项目，并广泛参与各NTN（非地面网络）项目，累计输出提案200多篇，占据第一阵营的技术影响力。
　　（三）长光卫星（拟科创板上市）：近期递交招股书准备在科创板上市。长光卫星计划募资26.83亿元。公司专注于商业航天领域，是我国第一家集卫星研发制造、运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司。当前“吉林一号”卫星星座可对全球任意地点实现每天23~25次重访，具备全球一年覆盖2次、全国一年覆盖6次的能力。
　　（四）银河航天：致力于通过敏捷开发、快速迭代模式，规模化研制低成本、高性能小卫星，打造全球领先的低轨宽带通信卫星星座。银河航天的特点在于：（1）成本优势明显。银河航天的单颗卫星研制成本已降至千万量级，是传统同类产品的十分之一乃至几十分之一，其柔性智能生产线目前可以适应100颗星/年的生产能力。（2）自有卫星已实现批量生产上天。2022年初，由我国自主研制的6颗低轨宽带通信卫星正式出厂。（3）向生态链开放。银河航天搭建开放式星地融合通信试验平台，面向产业链企业开放。
　　重点关注北斗和卫星互联网产业链公司：（1）北斗产业链重点关注北斗中游芯片模组产品之北斗星通、振芯科技、海格通信、华力创通等，下游终端和应用之华测导航、中海达、合众思壮等。（2）卫星互联网产业链重点关注卫星相控阵T/R芯片及组件之铖昌科技、国博电子；卫星运营龙头之中国卫通；卫星制造龙头之中国卫星；高精度卫星导航之华测导航；星敏感器之天银机电。
　　风险提示：卫星互联网建设进度存在不确定性；产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；产业链上游价格波动影响中下游短期需求或利润空间。