申万宏源-交通运输行业交运一周天地汇：疫后轨交更新需求加速推荐思维列控，油运尚未交易中国需求恢复-221224

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　　申万交运机械团队联合深度：《铁路运输&轨交设备联合深度-新需求与新技术驱动，中国铁路及列控系统大跨步迈入新时代》，《思维列控深度：轨交运行控制系统领跑者，迎来更新需求加速期》，疫后铁路投资及列控系统更新替换需求迎来释放，疫情原因导致存量列车使用率不高，部分列车入库封存，延缓了设备更新的进程，随着疫后恢复，客货运量提升将首先刺激存量列控系统加快更新，有望推动需求端持续增长。
　　造船关注欧盟碳交易改革方案达成协议：克拉克森新造船指数162基本持平，欧盟理事会和欧洲议会就欧盟碳排放交易体系(EUETS)改革方案达成了协议，同时确定碳边境调节机制(CBAM，又称“碳关税”)实施细节，2023年甲醇燃料船替代需求有望增加。欧盟境内所有5000总吨及以上船舶的排放量将被完全计入排放交易计划，而欧盟和非欧盟港口之间航行的50%的排放将被覆盖。此外，覆盖的排放比例将随着时间推移而增加，从2024年的40%开始，到2025年达到70%，到2026年达到100%。欧盟碳市场改革立法报告员Peter Liese称：“将船舶纳入欧盟排放交易计划是一项重要的成就，这将鼓励船东和运营商使用现有的最佳技术并进行创新。
　　油轮重点已经转移至中国需求：参考Kpler目前原油和油轮市场尚未交易中国放开之后的需求恢复，11月中国原油进口1070万桶/天，12月估算下滑至880万桶/天。圣诞假期已至成交清淡本周VLCC回落15%至48484美元/天，苏伊士回落20%至71332美元/天，阿芙拉回落22%至86482美元/天。成品油LR2上涨6%至85060美元/天，MR回落9%至44332美元/天。
　　集运：SCFI下跌1.4%报1107点，欧线回落0.1%至1049美元/TEU，美西下跌0.4%至1418美元/FEU。内贸集运PDCI指数上涨1.1%至1775点。华贸物流直客战略带动客单价提升逻辑进入验证期，继续推荐。干散：BDI报1515点，下跌2.9%，圣诞节效应显现周三涨至1723点后快速回落。
　　快递：1）快递业务量短期受疫情影响有所下滑。据国家邮政局，12月17-21日，全国主要品牌快递企业揽收量13.31亿件，同比下降20.87%。12月21日，国家邮政局专题研究邮政快递服务畅通工作，推进快递保通保畅。2）快递公司公布11月数据，业务量增速进一步分化，顺丰领跑行业；单价总体保持稳定，产品质量升级下韵达单价回升。业务量增速顺丰、申通领跑。3）建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。
　　航空机场：（1）a)根据ACIEurope预测，2023年欧洲机场旅客量将达到2019年水平的91%。但预计全面恢复将推迟至2025年。b）海航控股发行非公开股票后，一致行动人瀚巍投资持股比例由1.73%增加至24.41%，为第一大股东，方大航空的持股比例由12.63%下降至9.72%，公司实际控制人不变。（2）投资分析意见：长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，推荐关注中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，优先关注美兰空港、海南机场。
　　铁路公路：(1)迁徙规模指数：本周全国居民迁徙规模指数呈现下跌趋势，受疫情影响，居民跨省市迁徙减少。分省市来看，北京、广州两地的迁入、迁出指数已出现底部反弹迹象，上海市迁入、迁出指数尚在触底过程中。(2)投资分析意见：铁路货运稳健增长，铁路客运及公路板块短期受疫情扰动，中长期触底反弹恢复通道已开启。推荐关注：广汇物流，京沪高铁，思维列控，交控科技，深高速。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。