申万宏源-家电行业周报：光峰科技再获国际车企开发定点，防疫优化催生空气消毒机需求-221224

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　　本期投资提示：
　　本周家电板块与沪深300指数持平。本周申万家用电器板块指数下降3.2%，同期沪深300指数下降3.2%。重点公司方面，亿田智能（4.9%）、奥佳华（2.6%）、九阳股份（2.5%）领涨，极米科技（-11.5%）、莱克电气（-10.1%）、盾安环境（-8.4%）领跌。
　　数据观察：白电厨电线下景气度低迷，线下零售价延续上涨趋势
　　A、白电数据：空调线下零售持续下滑，三大白电均价维持增长态势
　　空调：根据中怡康线下月度数据，11月空调零售量/额同比下降36.1%/33.9%，延续负增长态势；价格方面，整体线下零售市场均价为4353元，同比提高4.2%，延续此前的增长态势。
　　重点公司销售方面，11月格力零售量市占率同比上升3.0pcts至35.2%，美的同比减少6.8pcts至32.1%，海尔同比增长2.2pcts至15.7%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比减少1.6pcts至83.0%，空调市场集中度略有下降。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，11月冰箱零售量同比下滑35.7%，零售额同比下滑33.3%；均价方面，市场均价同比增长4.2%至6749元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，11月洗衣机零售量/额同比下滑42.8%/41.0%，延续负增长态势；均价方面，市场均价4393元，同比上升4.2%。
　　B、厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售持续下滑，均价延续上涨趋势
　　油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2022年11月油烟机零售量/额同比下滑36.9%/34.9%；均价方面，市场均价同比提升4.3%至4101元。
　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2022年11月燃气灶零售量/额同比下滑39.3%/38.0%；均价方面，市场均价同比提升3.5%至1965元。
　　投资要点：需求方面，2022年空调12月总排产量较2021年12月生产实绩同比+0.7%；供给方面，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调23%/41%；人民币兑美元汇率年初至今贬值10.78%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。