西部证券-A股市场估值周报-221224

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　　核心结论
　　本周A股估值全部下降。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为16.50×、9.26×、11.21×、22.23×、38.00×。各指数中,万得全A、上证50估值分位数分别下降4.6pct、4.5pct,降幅居前。
　　行业层面，交通运输(PE_TTM为11.65×，下同）、有色金属（13.99×）、银行（4.82×）、化工（13.85×）、建筑装饰（8.94×）、医药生物（23.36×）等行业的PE分位数居于低位，机械设备、公用事业分位数分别下降6.3pct、6.1pct，降幅居前；银行（0.49×）、非银金融（1.12×）、传媒（1.89×）、房地产（0.90×）、建筑装饰（0.84×）等行业的PB分位数处于低位，本周化工、纺织服装、电气设备分位数分别下降9.5pct、7.6pct、6.6pct，降幅居前。
　　风格层面，本周消费估值全部下降，农林牧渔、食品饮料、纺织服装、医药生物PE分别下降3.19×、0.37×、0.92×、1.24×；周期估值全部下降，钢铁、建筑材料、有色、煤炭PE分别下降0.88×、0.62×、0.72×、0.36×；金融估值全部下降，保险、券商、地产、银行PE分别下降0.64×、0.69×、0.24×、0.13×；成长估值全部下降，计算机、传媒、通信、电气设备、电子PE分别下降1.47×、0.13×、0.94×、1.67×、1.69×。
　　本周ERP上升0.30pct。截止本周五，万得全AERP为3.24%，较上周上升0.30pct，位于均值之上0.71标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2022年初至今万得全A下跌19.84%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-2.29%、-0.22%、-17.74%,较上周分别变动-0.36pct、0.92pct、-4.25pct,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。