国泰君安-联泓新科-003022-EVA有望持续紧俏，定增助力公司成长-221224

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　　本报告导读：
　　公司近期公告非公开发行A股股票预案，定增募资助力成长。公司持续受益EVA行业高景气红利，并积极打造新材料平台企业，业绩高增长可期。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。公司公告2022年度非公开发行A股股票预案，持续发挥新材料平台优势。维持2022-2023年EPS预测0.99、1.32元，新增2024年EPS预测1.52元。维持目标价39.20元，维持“增持”评级。
　　EVA料业绩高增，行业高景气延续。2022Q3公司EVA出货约4万吨+，受益于管式尾升级改造项目生产优化，产出环比Q2小幅提升；产品价格继续维持高位，预计Q3含税均价约2.4万元/吨。展望Q4及2023年，随着光伏终端装机需求高增，主产业链产能扩张加速，胶膜克重提升等多因素驱动，高品质EVA光伏料需求高增。而供给端，EVA粒子依然是光伏行业扩产最慢的环节，产能扩张时间长达3-4年，且2023年将遇到投产小年，行业高景气有望延续。
　　持续发挥新材料平台优势，定增募资助力成长。公司近期公告2022年度非公开发行A股股票预案，拟募资20.2亿元用于新能源材料和生物可降解材料一体化项目建设。公司规划多个新材料项目投产，助力增长新动力：1）“10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合项目”计划于2022年底；2）“2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”计划于2023年上半年；3）“生物可降解材料聚乳酸项目”计划于2023年底；4）“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”计划于2024-2025年；5）“电子级高纯特气和锂电添加剂项目”计划于2023年下半年。
　　催化剂。供应链长单签订、产能加速释放、下游装机需求大规模启动。
　　风险提示。海外疫情影响装机的风险、超预期行业扩产致竞争加剧。