东方证券-新能源汽车产业链行业周报：宁德时代联手华为打造高端汽车，钠离子电池再现新入者-221223

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　　核心观点
　　本周看点
　　松下将向Lucid供应动力电池
　　宁德时代与华为终端有限公司签署合作备忘录
　　天目先导高端纳米硅负极材料西南基地项目签约成都，总投资约50亿
　　蔚蓝锂芯（002245.SZ）：与中科海钠签署战略合作协议
　　厦钨新能（688778.SH）：与盛屯矿业投资建设年产40,000吨三元前驱体项目
　　锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（32.85万元/吨，-0.3%%）；四氧化三钴（21.1万元/吨，-2.99%）；硫酸钴（5.2万元/吨，-1.89%%）；
　　锂产品：金属锂（294.5万元/吨，0.00%）；碳酸锂（55.7万元/吨，-1.33%），氢氧化锂（55.2万元/吨，-1.25%）；
　　镍产品：电解镍（22.3万元/吨，-0.96%），硫酸镍（4.5万元/吨，-0.66%）；
　　中游材料：三元正极（523动力型34.8万元/吨，0.00%；622单晶型36.0万元/吨，0.00%；811单晶型40.4万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（17.2万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型5.5万元/吨，-0.9%；三元型6.2万元/吨，-3.13%；六氟磷酸锂24.6万元/吨，-1.01%）
　　投资建议与投资标的
　　光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。
　　新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。
　　短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，明年欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。
　　建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。