中邮证券-帝奥微-688381-专注于高性能模拟IC设计，车规芯片注入新增长动力-221222

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　　投资要点
　　专注于高性能模拟IC设计，受益模拟芯片的国产替代。公司产品线齐全，覆盖信号链和电源管理两大系列，产品型号超过1400款，广泛应用于消费电子、汽车电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等市场。公司核心团队来自仙童半导体，在信号链模拟开关领域具有较强的技术积累，已跻身全球前十大模拟开关芯片供应商。
　　持续优化产品结构，拓展新客户新市场。公司持续推动产品升级优化，盈利能力逆势提升，毛利率从2019年的39.81%提升至今年前三季度的56.67%。另外，在客户拓展上也取得重要成效，进入三星、谷歌等知名终端品牌的供应链体系，打开新的增量市场。
　　汽车芯片即将进入量产阶段，驱动未来业绩增长。汽车市场为模拟芯片第二大下游应用市场，公司积极布局车规模拟芯片，包括开关、运放、LDO、马达驱动和LEDDriver等产品，部分产品已开始上车验证，将逐步进入量产阶段，有望驱动公司未来几年业绩增长。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年营收分别为5.24/8.83/12.58亿元，归母净利润分别为2.02/3.17/4.52亿元，EPS分别为0.80/1.26/1.79元，当前股价对应PE分别为49/31/22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　市场拓展进度不及预期，下游需求持续疲软，汽车芯片等新产品开发不及预期。