太平洋证券-海德股份-000567-产融结合业绩持续高增长，个贷竞争金融科技驱动-221220

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　　事件：海南海德资本管理股份有限公司全资子公司海德资产管理有限公司分别于2022年11月1日和11月26日在公开平台成功竞得徐州海伦哲专用车辆股份有限公司61,025,525股股份、63,460,507股股份，共占海伦哲总股本比例11.96%。公司全资子公司海德资管已按期缴纳全部竞拍价款，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成过户登记，另根据最新公告，
　　ST海伦已于12月13日披露了《2022年半年度报告》，已向深圳证券交易所提交撤销叠加退市风险警示情形的申请。
　　点评分析：
　　海伦哲本身是一家以城市消防车、举高类消防车及登高平台、消防机器人为核心产品的民用消防装备提供商，并专注于高空作业车和电力保障车辆的研发、生产和销售。
　　海德股份则是A股多元金融板块中一家持有地方AMC牌照、以困境资产管理为核心业务的上市公司，近年来以困境资产重组业务为核心，依托集团产业背景优势和自身优势，聚焦在B端房地产、能源以及其他上市公司领域的资产重组，近三年业绩平均增速达到了81.4%，持续实现了业绩高增长。根据该公司披露的三季报显示，截至2022年三季度末，海德股份存量业务规模69.36亿元，比年初增长15.84%，其中收购重组类64.72亿元，占比93.30%，收购处置类4.65亿元，占比6.70%。2022年前三季度，海德股份收购重组类业务收入5.78亿元，占比73.43%，收购处置类业务收入2.07亿元，占比26.34%，可见收购重组是该公司主要业务类型。
　　实体产业优势利于重组业务赋能
　　不良资产管理之前参与市场的主体只有四大国有AMC，也就是华融、信达、东方、长城，以及地方AMC。但随着近些年监管政策的松绑，目前市场竞争已经形成了“5+2+银行系AIC+外资系+N”（图表1）的格局，存量资产不断扩大，引得大量资本涌入，其中海德股份是A股持有稀缺AMC牌照的上市企业。与业内竞争对手相比，海德股份转型之后的优势不仅在于市场化机制、经营团队等方面，还体现在产业赋能能力上。公司控股股东永泰集团具有能源、地产产业背景，目前，该公司收购重组类业务底层资产中，能源类管理规模占比约85%，永泰集团的产业资源为公司指导这些能源企业纾困提供了强有力支持。本次收购的海伦哲，尽管是一家消费设备生产厂商，但其主打的