方正证券-必易微-688045-股权激励落地-221221

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　　事件：12月20日，公司发布2022年限制性股票激励计划，以35.00元/股的授予价格向符合授予条件的109名激励对象授予限制性股票113.14万股,约占目前公司股本1.64%。
　　股权激励首次授予113.14万股，增强核心人才吸引力及稳定性。12月20日，必易微发布2022限制性股票激励计划，计划首次授予数量为113.14万股，占授予权益总额比例为84.98%。此次激励计划的激励对象为109人，为公司技术骨干、业务骨干及董事会认为需要激励的其他人员，授予数量约占总股本1.64%。
　　授予价格35元/股，调动骨干积极性，激发企业活力。本计划限制性股票的授予价格为35元/股。随着下游领域产品功能的不断丰富及应用拓展，对于模拟及数模混合芯片的集成度、可靠性、面积及效率要求提升，人才储备是研发及定制化的根基环节。本次激励政策及授予价格将有利于公司在不同环境及行业周期下调动骨干积极性，稳固核心人才队伍建设。
　　持续加大研发投入，新品明、后年即将放量。公司持续加大相关领域的研发和投入，在巩固AC-DC、LED驱动优势的基础上，拓展DC-DC、电机驱动控制、栅极驱动、电池管理等产品领域，陆续推出50余款中高压、低压DC-DC芯片料号、功率可覆盖60W-400W的电机驱动控制芯片，目前新品已获得行业标杆客户验证通过，在手订单充足，明后年有望起量。
　　盈利预测：预计公司2022-2024年营收5.2/6.8/8.6亿元，归母净利润0.3/0.5/0.9亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）新品拓展不及预期；（2）家电市场需求萎靡；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。