国泰君安-有机及高分子行业11月MDI出口数据点评：11月MDI出口量环比改善-221221

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　　我国11月聚合MDI出口量同环比高增，价格同环比下降。（1）出口量：同环比皆上升。根据海关出口数据，2022年11月聚合MDI全国总出口量93393.34吨，同比增长+19.12%，环比+63.37%。其中浙江+山东省出口量为68005.07吨（同比+3.61%，环比+58.03%），占全国出口量比重为72.82%。2022年1-11月全国出口总量93.58万吨，同比-0.34%。（2）价格：同环比均有下跌。根据海关数据，11月国内聚合MDI出口单价1914.08美元/吨，同比-20.23%，环比-6.78%。
　　供给端：国内供给小幅下滑，海外维持正常。国内方面，根据百川盈孚，本月MDI产量预计189882吨，较上月产量下滑1.67%，11月MDI开工率约为57.54%，较上月下滑-0.98pct。具体来看，烟台万华八角工业园110万吨/年装置于11月底恢复生产，上海联恒35万吨/年MDI母液装置于11.15日开始检修，检修时间大概20天左右，上海科思创工厂60万吨/年MDI装置于11月17日开始检修，重庆巴斯夫于11月下旬负荷有所下滑，其他装置均正常运行，整体供应量有所下滑。海外方面，根据百川盈孚，目前海外装置均处于开车状态，海外整体供应量维持正常。
　　需求端：外需好转，内需有所走弱。内需方面，根据百川盈孚数据，2022年11月全国MDI表观消费量118218.16吨，环比-21.70%，同比-42.41%。下游白色家电整体需求较弱，2022年1-10月全国家用电冰箱产量为7159.0万台，同比-3.42%，其中1-10月累计出口4790万台，同比下降20.2%。外需方面，受海外加息全球地产表现下滑影响，2022年1-11月全国出口总量93.58万吨，同比-0.34%，其中11月出口量有所好转，单月出口量9.34万吨，同比增长+19.12%，环比+63.37%。
　　催化剂：家电需求好转，原料价格下行。
　　风险提示：需求下降的风险，行业扩产幅度过大的风险。