国泰君安-立华股份-300761-11月出栏月报：出栏稳健提升，业绩增长可期-221222

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　　本报告导读：
　　黄羽鸡方面，供给去产能，需求逐步扩容，价格有望景气度延续。生猪在2022Q4去产能，2023年猪价预期提升，出栏量稳健增长下，公司业绩持续释放。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。预计公司2022-2024年EPS为2.01元、2.62元、1.66元，维持公司57.25元目标价，维持增持评级。
　　事件：公司公布11月月报，11月销售肉鸡3510.94万只，销售收入11.22亿元，毛鸡销售均价15.01元/公斤。11月销售肉猪7.76万头，销售收入2.53亿元，销售均价24.72元/公斤。
　　黄羽鸡景气度向好。供给端：行业开启两年去产能化步伐，产能收缩已由祖代种鸡传导至商品代肉鸡。并且当前黄鸡父母代存栏处于低位，刺激价格攀升。需求端：消费者对禽肉的消费量逐步增加，同时通过深加工等提升黄鸡产品附加值。此外，当前行业养殖成本较高，散养户补栏较为谨慎，龙头企业有望逐步提升市占率。
　　出栏量稳健增长，业绩增长可期。2021年公司出栏黄鸡3.7亿羽，我们预计公司2022年出栏约4亿羽，同比增长超过8%。2021年公司生猪出栏41.25万头，我们预计2022年生猪出栏量超过50万头，同比增长20%以上，2023年预计在80-90万头出栏量。公司猪鸡出栏量稳健增长，2023年猪鸡景气度有望持续高位，公司业绩增长可期。
　　风险提示：突发疫病或自然灾害、原材料价格波动、行业政策落地进度不及预期。