长江证券-软件与服务行业点评报告：数据要素顶层规划落地，商业模式拓展可期-221221

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　　事件描述
　　12月19日，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势，共提出二十条意见。
　　事件评论
　　此次顶层规划针对数据要素市场发展核心关注点，商业模式拓展在望。我们认为，数据要素化的过程往往存在数据确权、数据定价、数据交易三方面核心关注点，而此次《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（下称《意见》），实际上对这三方面均有所指引：根据《意见》，将以下几方面支撑数据要素市场发展：建立保障权益、合规使用的数据产权制度；建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度；建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度（与数据定价类似）；建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度；除此之外，政策还要求建立保障制度。此次顶层规划的指引下，后续数据确权、数据定价、数据交易等方面或将有指南类政策落地，为数据要素市场运行的过程做出更详细的指导，产业商业模式或将进一步成熟，最终实现落地。
　　我们认为，“弹性包容”或可解释政策的整体定调。从具体内容中不难看出，此次《意见》指引数据要素市场在谨慎中前行：数据确权方面，要求探索建立数据产权制度，在国家数据分类分级保护制度下，推进数据分类分级确权授权使用和市场化流通交易；数据交易方面，完善和规范数据流通规则，构建促进使用和流通、场内场外相结合的交易制度体系，建立数据来源可确认、使用范围可界定、流通过程可追溯、安全风险可防范的数据可信流通体系；数据受益分配方面，扩大数据要素市场化配置范围和按价值贡献参与分配渠道，完善数据要素收益的再分配调节机制。
　　数据相关政策处于密集落地期，数据要素市场再进一步。自国务院颁布《“十四五”数字经济发展规划》，涵盖数字经济方方面面，强调数据要素重要性以来，数字经济、数据要素领域政策进入密集落地期。近期以来各地各省市纷纷出台《数据条例》及《数字经济促进条例》，进一步明确了各省市对于数据经济相关产业的建设目标，以及对于数据要素市场的建设完善目标；12月9日财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，数据资产价值公允化、透明化，从根本上提升数据要素产业链的活跃度。此次中共中央、国务院层面直接印发《意见》，从五大维度支撑数据要素市场的发展，尤其是对数据确权、数据交易、收益分配等方面的规定，直接针对数据要素市场发展痛点，且由国务院直接印发，对整体产业具有较强的推动作用。
　　后续数据要素领域政策催化或有望持续，建议关注计算机板块相关投资机会：（1）建议关注具备数据资源或具备数据产品开发能力，在数据要素交易商业模式方面有充分探索的厂商；（2）数据盛夏将至，数据基础设施有望显著受益，建议关注相关产业链机遇；（3）数据安全重要性持续提升，加密逐步成为刚需，建议关注数据加密产业链。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；
　　2、数据要素市场推进不及预期。