金信期货-焦煤焦炭·周度报告：大厦将倾，多头通道拥挤-221218

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　　从基本面的来看，自下而上可以看到钢厂开始入场补库，冬储需求兑现，但焦企的利润改善加上物流恢复带动产量快速回归弥合供需矛盾，导致冬储逻辑动摇，向上驱动减弱，加上现货钢材价格承压，产业利润修复遇阻，同时蒙煤仍有大量进口库存待释放，将压制焦煤价格。从预期的角度来说，防疫政策的放松将逐步从预期叙事转向验证放开后经济的复苏进程的阶段了，第一阶段全国性的大规模感染冲击对于情绪的影响不容忽视。地产端顶层重申房住不炒，加上销售疲软依旧，政策也更加偏向后端发力，远端地产前端预期在充分发酵后也有望逐步回归理性。另外近期高层对基础原料的价格监控可能升温。因此预期层面也在逐步的降温。宏微观上行驱动近期都有衰弱迹象，加上价格已经站上高位，多头大概率不会去博春节后充满不确定性的需求，因此12月中下旬行情可能出现明显调整。
　　操作建议
　　双焦操作上建议05合约布局空单，09合约焦煤等待回落接多机会。
　　风险提示
　　疫情多点散发造成短期波动、口岸短盘运费坍塌、钢厂铁水坍塌