天风证券-12月第4周资产配置报告：风险定价~复苏交易迎来挑战-221221

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　　12月第3周各类资产表现：
　　12月第3周，美股指数小幅下跌。Wind全A小幅下跌1.07%，日均成交额上涨至10152.54亿元。30个一级行业中5个行业实现上涨，消费者服务、食品饮料、交通运输和农林牧渔表现靠前；有色金属、电力设备及新能源、基础化工和机械等表现靠后。信用债指数下跌0.51%，国债指数上涨0.03%。
　　12月第4周各大类资产性价比和交易机会评估：
　　权益——复苏交易迎来挑战，经济的短期不确定性上升，中期主线是守住确定性机会
　　债券——MLF超额续作，对短期内降息降准的预期有所下降
　　商品——油价挑战支撑位后反弹，强弱转换或在今冬明春
　　汇率——人民币处于升值周期初期，弹性仍受限于出口
　　海外——经济的坏消息可能不再是股市的好消息
　　风险提示：出现致死率提升的新冠变种；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧