美尔雅期货-2023年钢矿年度报告：总为浮云能蔽日-221219

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　　螺纹：2022年螺纹供需双弱，整体跌势明显，下半年随着供给收紧叠加政策强刺激下宏观预期转向，螺纹触底后重获上行驱动。2023年随着疫情全面放开，恢复发展经济重新成为重点，强政策带来强预期主导行情，但弱现实的恢复仍然缓慢且艰难，旺季需求兑现不力仍将造成价格阶段性承压。螺纹整体底部抬升，上方有望重回4200-4500区间。
　　热卷：2022年热卷受内外需不力的拖累表现低迷。疫情放开后，终端消费和居民收入有一定正反馈修复空间，带动制造业订单的好转和产业链隐性库存的去化，对热卷需求有一定拉动作用。后期热卷逐步转向供需平衡，价格弹性相比螺纹仍偏低。
　　铁矿：2022年铁矿宽幅震荡，多数时间段都保持对钢厂利润的压制。2023年非主流资源供应回升或导致成本线小幅下移，一方面宏观强预期对铁矿拉动明显，一方面实际需求不足情况下钢厂对于铁矿的压力传导加强，因此总体看铁矿的波动区间仍然较大。
　　策略推荐：年后有单边做空05合约的机会；跨期继续布局5-9反套；逢低做多盘面利润。
　　风险点：地产风险难化解；海外地缘政治风险；疫情仍存在不可控因素。