华创证券-高收益债市场观察（第二十五期）：2022年12月3日至12月16日-221220

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　　本期高收益债市场关注要点：
　　1、近两周受理财赎回问题的影响，高收益债市场成交金额大幅增加，历史分位数（2021年以来）上行至历史最高点，主要系城投高收益债成交金额大幅增加所致；
　　2、近两周高收益债市场面值90%以下成交总金额进一步上升，历史分位数（2021年以来）创历史新高，主要系城投债高折价成交大幅增加所致；
　　3、近两周城投高收益债成交活跃度大幅上升，高折价成交次数大幅减少，高折价成交偏离度小幅走阔；地产高收益债成交活跃度有所下降，高折价成交次数明显减少，高折价成交偏离度有所收窄；
　　4、近两周远洋控股、碧桂园地产、旭辉集团的面值90%以下成交金额较上期增加，金地集团、重庆龙湖则有所下降。
　　当前高收益债成交概况：2022年12月3日至12月16日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为555.34亿元，较上两周增加181.40亿元，其中城投债成交金额增加208.37亿元，房地产债成交金额减少31.62亿元。
　　高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有247次，成交金额为37.13亿元，涉及到的债券107只，涉及到的发债主体有62家。其中，城投主体有41家，产业主体有21家。从高折价成交次数来看，房地产（旭辉集团、重庆龙湖、碧桂园地产、远洋控股、金地集团等）、城投（天津城投、柔刚投资、文登城资、柳州龙建、老河口建投等）为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周房地产行业高折价成交偏离度有所收窄，城投高折价成交偏离度小幅走阔。
　　高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到308家主体，其中城投主体有259家，产业主体有49家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为451.44亿元，其中泰达控股、昆明交产、威海蓝创、柳州东通等城投主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大城投活跃主体为经开城投、临淄公有、泸州高投、乳山国运、新惠建投、钦州开投；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为103.89亿元，其中远洋控股、金地集团、重庆龙湖、碧桂园地产等产业主体成交活跃度较高，2021年以来新增的前二十大产业活跃主体为启迪科服、咸阳金控、河南能源集团、天地源。
　　风险提示：
　　数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生。