中信证券-新材料行业跟踪点评：提前布局成长板块-221221

《中信证券-新材料行业跟踪点评：提前布局成长板块-221221（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-新材料行业跟踪点评：提前布局成长板块-221221（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　1.建议关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展，生物类材料领域建议关注华恒生物、嘉必优、莱茵生物。2.光伏领域硅料价格持续下行，建议关注受益于技术迭代的辅材环节，推荐TCL中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技；风电领域建议关注抗通缩、受益海风弹性的核心零部件环节，建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份。
　　▍提前布局海缆、合成生物学等偏成长标的。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（12月12日至12月16日）下跌3.4%，高于万得全A指数1.5%的跌幅，价值风格优于成长风格，市场成交额有所萎缩。目前来看，全面修复行情仍处于观察适应期，在国内需求端整体较疲劳的前提下，部分新材料板块的成长性依旧较为确定，我们看好风电、合成生物学、光伏、半导体等板块，建议关注海缆、轴承、碳纤维、生物类材料、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
　　▍生物类材料：关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展。
　　2022年12月4日，莱茵生物公告与江南大学就罗汉果甜苷等天然甜味剂多个成分的微生物高效合成技术开发达成合作并签订了相关协议，快速推进天然甜味剂领域合成生物学相关技术开发、应用及产业化落地。2022年12月6日，嘉必优与聚树生物达成战略合作，双方将在开放式创新研发体系、联合研发、武汉合成生物创新中心能力建设等方面达成长期稳定的合作关系，推动合成生物学数据平台建设，共同拓展新的产品品类，抢占产业创新先发优势，更好地助力合成生物学领域高质量发展，为全球客户提供高品质产品和创新型解决方案。2022年12月7日，华恒生物公告将投资不超过4亿元实施生物法年产5万吨1，3-丙二醇建设项目，1，3-丙二醇下游PTT市场前景广阔，公司项目有望实现进口替代，同时包括1，3-丙二醇、丁二酸、苹果酸在内的三大新产品的市场空间未来有望超过百亿，进一步打开公司的成长上限。建议关注华恒生物（氨基酸产业链&丙二醇&丁二酸&苹果酸）、嘉必优（ARA&DHA&SA&HMOs）、莱茵生物（天然甜味剂、工业大麻）。
　　▍新能源&电力材料：硅料价格持续下行，继续关注受益于技术迭代的辅材环节；风电围绕抗通缩，关注受益海风弹性的核心零部件环节。
　　光伏：根据国家能源局数据，截至11月底全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%，其中太阳能发电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长29.4%，光伏新增装机65.71GW。根据PVInfoLink数据，多晶硅致密料现货价格环比继续下降11元/kg至277元/kg。在需求出现短期季节性收缩的同时供应稳步抬升，目前处于产业链生产制造环节的博弈高峰期，我们预计硅料价格仍将呈现下跌趋势，辅材环节量增的逻辑将进一步强化。建议继续关注开工率维持高位的硅片龙头企业，以及受益放量逻辑，并且在行业技术迭代过程中受益的辅材环节，如POE胶膜、光伏银浆、光伏焊带、石英坩埚等。推荐TCL中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技。
　　风电：根据国家能源局数据，截至11月底风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长15.1%，新增装机22.52GW。我们判断2023年将是风电行业交付以及装机集中放量的一年，行业的成长属性将得到明显体现。我们建议围绕抗通缩以及受益海风弹性两条主线进行配置，建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份。
　　▍高端制造&军工新材料：医药景气度推升催化剂需求；高性能和性价比是碳纤维后市发展两大方向。
　　1）根据中国工业报，12月14日工信部等部门表示在防疫政策调整下，将加大重点药物市场供给，该消息或将对医药板块景气度的持续回升带来一定催化，叠加中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）；2）12月12日，国内航空碳纤维结构件研发及制造领域实力最强民营企业安徽佳力奇碳纤维科技股份有限公司成功过会，登陆创业板。航空制造业始终是国防工业的重要组成部分，我们认为航空航天是高性能碳纤维持续发力的方向，相关公司中长期成长空间较为确定，建议关注T700-12K碳纤维龙头中复神鹰、军民融合碳纤维龙头光威复材。此外，在碳纤维降价预期下，具有成本优势的相关公司也将更具有竞争力，建议关注原丝龙头吉林碳谷。
　　▍半导体&电子新材料：“实体清单加码+Chip4联盟外部威胁”双重压力下国产替代逻辑将持续演绎
　　2022年12月15日晚间，美国商务部决定将长江存储、上海集成电路研发中心、上海微电子、深圳鹏芯微等在内的36家中国实体加入实体清单，对我国半导体产业实行更严格的出口限制。此外，韩国产业通商资源部长官李昌阳于2022年12月16日晚间表示韩国将参与美国主导的半导体产业联盟Chip4。目前，Chip4联盟相关四方中仅中国台湾地区未明确表态参与该联盟，但该联盟目前覆盖的企业包括应用材料、美光、英特尔、博通、高通、三星、SK海力士、东芝、瑞萨、东京电子等，涉及半导体材料、设备、零部件、设计、存储等领域，近乎覆盖全产业链。在技术封锁及外部联盟双重压力下，我国半导体产业的对内需求有望持续加大，中长期来看，国产替代将成为半导体产业主线，半导体材料端需关注国产化率有持续上升逻辑的标的，重点推荐光刻胶板块的华懋科技，以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的TCL中环（硅片）、华特气体（特气）、鼎龙股份（CMP）。消费电子领域建议关注莱特光电（OLED终端材料）和瑞华泰（PI薄膜）。
　　▍风险因素：局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
　　▍投资策略：1.建议关注合成生物学公司新产品、新合作、新布局的进展。2.光伏领域围绕硅料价格持续下行、受益技术迭代的辅材环节；风电围绕抗通缩、受益海风弹性的核心零部件环节3.医药景气度回升推动催化剂需求；碳纤维发展围绕“高性能”和“性价比”两大方向。4.“实体清单加码+Chip4联盟外部威胁”双重压力下预计国产替代逻辑将持续演绎。建议聚焦以下主线：1.生物类材料领域建议关注华恒生物、嘉必优、莱茵生物。2.光伏领域推荐TCL中环、宇邦新材，建议关注激智科技、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、欧晶科技；风电领域建议关注轴承环节新强联、长盛轴承，以及海缆环节汉缆股份、万马股份。3.高端制造&军工新材料：催化剂领域凯立新材；碳纤维领域中复神鹰、光威复材和吉林碳谷。4.半导体&电子新材料：光刻胶领域华懋科技；硅片领域TCL中环；特气领域华特气体；CMP领域鼎龙股份；OLED终端材料领域莱特光电；PI薄膜领域瑞华泰。