东兴证券-A股市场估值跟踪三十三：消费领涨，科技下跌-221220

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指均下跌，港股跌幅最大。A股中，上证50（-0.68%）跌幅最小，创业板指（-1.94%）跌幅最大；港股中，恒生科技（-5.04%）跌幅最大，恒生中国企业指数（-2.92%）、恒生指数（-2.26%）跌幅居前；海外股中德国DAX（-3.32%）、纳斯达克指数（-2.72%）跌幅居前。估值来看，除日经225外，其余重要指数均下跌。港股中，恒生科技(PE(TTM)：-5.45%/PB：-4.64%)跌幅最大，恒生中国企业指数(PE(TTM)：-2.48%/PB：-2.49%)跌幅居前；A股中上证指数（PE(TTM)：-0.63%/PB：-0.76%）跌幅最小，中证500 (PE(TTM)：-1.16%/PB：+3.75%) PB涨幅最大。海外股中，纳斯达克指数（PE(TTM)：-2.69%/PB：-2.64%）跌幅最大。
　　 A股估值分位数整体下行。A股中上证50估值分位数（-17.18%）跌幅最大，上证指数（-2.22%）跌幅最小。主要指数跌幅均较上周扩大。创业板指跌幅较上周扩大1.41%，跌幅变化最大，其中115.67%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小3.61%。中证500跌幅较上周扩大1.62%，其中31.20%来自估值收缩，收缩程度较上周缩小24.45%，收缩变化幅度最大。
　　大部分行业估值下跌。仅消费（ PE(TTM) :0.55%；PB：0.64%）上升，设备制造（ PE(TTM) :-3.14%；PB：-3.05%）降幅最大，原材料（ PE(TTM) :-1.87%；PB：-1.75%）、科技（ PE(TTM) -1.67%；PB：-1.64% ）降幅居前。中信行业来看，8个行业PE(TTM)上升，6个行业PB上升。行业PE(TTM)中消费板块领涨，消费者服务（7.42%）、食品饮料（1.85%）受政策提振估值大幅抬升。科技板块领跌，电新、军工分别下跌7.99%、3.26%。另外，本周发布11月经济数据仍偏弱，与基本面相关性较大的机械（-7.30%）、钢铁（-2.32%）等周期板块估值也现下行；房地产销售、投资数据仍未明显回升，房地产（-3.11%）、建筑（-4.55%）、建材（-6.60%）跌幅也较大。
　　 7个中信行业当前PE(TTM)高于历史中位数，5个中信PB高于历史中位数。PE(TTM)来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、军工、农牧，排名后三的行业是银行、煤炭和建筑；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和医药，排名后三的行业是银行、建筑和石油石化。
　　本周A股主要指数风险溢价普遍上涨。其中上证180（0.38%）涨幅最大，上证50（0.19%）、上证指数（0.09%）涨幅居前；中证500（-0.23%）降幅最大，科创50（-0.17%）、深证100（-0.02%）下跌，其余均上涨。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。