华鑫证券-宏观点评报告：“数据二十条”重塑数据要素价值-221220

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　　事件
　　12月19日，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。
　　投资要点
　　▌数据基础制度完善，数据要素价值重估
　　数据作为新型生产要素，对传统产权、流通、分配、治理等制度提出新挑战，亟需构建与数字生产力发展相适应的生产关系，不断解放和发展数字生产力。《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（后称意见）提出，需构建适应数据特征、符合数字经济发展规律、保障国家数据安全、彰显创新引领的数据基础制度，以充分实现数据要素价值、促进全体人民共享数字经济发展红利。
　　▌数据产权、交易流通与生态保障相关表述值得重点关注
　　《意见》具体涉及数据产权、交易流通、收益分配、安全治理与生态保障五个方面。我们认为有关数据产权、交易流通与生态保障相关表述值得重点关注：
　　（1）数据产权维度，提出探索建立公共数据、企业数据、个人数据的分类分级确权授权制度，同时建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等分置的“三权分立”产权运行机制。具体而言，对于公共数据涉及公共治理、公益事业的部分探索有条件无偿使用，而对于涉及产业发展、行业发展的公共数据探索有条件有偿使用，对于企业数据鼓励探索企业数据授权使用新模式，发挥国有企业带头作用，引导行业龙头企业、互联网平台企业发挥带动作用，并支持第三方评估。对于个人信息采取个人授权机制，但禁止“一揽子授权。
　　（2）交易流通维度，提出统筹构建规范高效的数据交易场所，但同时强调要严控交易场所数量，保障了现有交易所的稀缺性；在智能制造、节能降碳、绿色建造、新能源、智慧城市等重点领域，大力培育行业性、产业化数据商，上述领域的“产业数字化”进程有望提速；提出构建数据安全合规有序跨境流通机制，涉及数据流动、数据安全、认证评估、数字货币，跨境支付等。
　　（3）生态保障维度，重点关注积极鼓励试验探索部分，其中提到支持浙江等地区和有条件的行业、企业先行先试，发挥好自由贸易港、自由贸易试验区等高水平开放平台作用。
　　▌推荐关注国资云、数据交易、数据安全等细分主线
　　“数据二十条”的出台，标志着数据要素顶层设计逐步完善，对于我国加快推进数字经济发展具有里程碑意义，后续随着数据产权界定、数据流通和交易等关键环节实施细则落地，数据要素市场化改革有望提速，对应数据要素投资机会值得关注，推荐关注国资云、数据交易、数据安全等细分主线。
　　▌风险提示
　　 （1）疫情超预期反复（2）数字要素相关政策推进不及预期