华宝证券-指数化投资专题研究：“国企改革”主线，关注哪些指数基金？-221219

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　　今年是国企改革三年行动的收官之年。近日上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，中央经济工作会议把“两个毫不动摇”放在更重要的位置，“深化国改”再次成为重要的政策主线之一。随着中国特色估值体系的建立和新一轮央企改革的推进，国央企配置性价比凸显，新一轮国央企主题投资行情已经展开。行业分布来看，民生关键领域和资源领域国有企业的占比更多，如能源、公用事业、主要消费和金融等。未来几年，在高质量发展主线下，具有战略新兴产业属性的国央企将具有更大的投资机会。
　　聚焦于A股国企改革创新方向的指数包括结构调整指数（000860.CSI）、央企创新指数（000861.CSI）、国企改革指数（399974.SZ）、中证国企一带一路指数（ 000859.CSI ）等。这一系列指数中，央企创新指数（000861.CSI）近年来表现较好，夏普比率每年均为最高，行业及重仓个股上兼顾稳增长和新兴产业逻辑，且PE（TTM）过去5年分位较低；结构调整指数（000860.CSI）选股首先选择国民经济重要领域、战略新兴产业、科技创新行业，符合央企兼并重组方向，以及归属于央企改革试点集团的上市公司，除了创新、质量维度外同时重视国际业务发展，选择样本时灵活性更高，同时控制单个行业暴露；国企改革指数（399974.SZ）选样时纳入发生及拟发生改革的国企且已出台相关股权激励方案、重大资产重组方案等的国企上市公司优先入选，确定性较高；2023年适逢一带一路十周年，预计国企一带一路指数（000859.CSI）受益于国央企改革和一带一路两大主题。总之，国企改革有望成为2023年的重要投资主线，投资机会值得关注，综合产品规模、业绩、费率以及日均成交额（ETF标的）等指标，建议关注华夏央调ETF（512950.SH）、博时央创ETF（515900.SH）、易方达国企一带一路ETF（515110.SH）、富国国企改革（502006.OF）等相关指数基金。用指数化投资方式，拥抱国企改革。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，指数及基金的过往业绩并不预示其未来表现，不构成投资建议。