国泰君安-情绪与估值12月第3期：市场缩量下跌，估值回落-221220

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　　上周A股估值齐跌，上证50领跌。上周市场估值齐跌，各主要指数中，上证50PE分位数领跌6.2个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值齐跌，成长板块领跌。一级行业估值跌多涨少，机械与建筑领跌。海外指数估值普跌，纳斯达克指数领跌。2）大中小盘方面，大盘股估值领跌3.2个百分点。此外，上周市场热度下降，主要指数换手率、成交额齐跌。
　　估值：估值齐跌，上证50领跌
　　1）板块：上周各板块PE估值齐跌，上证50领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值齐跌，上证50 PE分位数领跌6.2个百分点，中证1000紧随其后，下行4.9个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值跌多涨少，中证1000领跌，下行7.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领跌。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐跌。上周大盘股PE分位数领跌3.2个百分点，中盘股和小盘股PE分位数分别下行1.4和2.3个百分点。从PB历史分位变化看，大盘股保持稳定，中盘股下行1.9个百分点，小盘股下行2.4个百分点。
　　3）行业：上周成长板块领跌，从PE历史分位数变化来看，机械与建筑领跌。分板块看，周期板块普跌，机械与建筑PE分位数领跌4.4个百分点，建材PE分位数下跌2.8个百分点；成长板块齐跌，国防军工PE分位数领跌3.7个百分点，电力设备下跌3.4个百分点；金融板块齐跌，非银行金融PE分位数领跌2.7个百分点，综合金融下跌2.6个百分点；消费板块跌多涨少，家电PE分位数领跌1.9个百分点，食品饮料领涨2.6个百分点。
　　4）上周海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌。从PE历史百分位看，海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌4.8个百分点，标普500下行4.2个百分点。从PB历史百分位看，海外指数行情跌多涨少。
　　风险溢价：ERP上行
　　ERP：上行0.09个百分点。截至2022年12月16日，万得全AERP为4.44%，较2022年12月9日上行0.09个百分点，低于2022年全年均值0.05个百分点。
　　情绪：交易热度下降，主要指数换手率、成交额环比齐跌
　　1）上周交易活跃度下降。从换手率方面来看，沪深300换手率环比领跌33.4%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐跌，上证180和中证500成交金额分别环比下降24.8%和21.9%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度跌多涨少。百度指数和微博微指数环比分别下行24.8%和5.3%，微信指数环比上行4.2%。