国泰君安-计算机行业：CPU国产替代成长空间广阔-221219

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　　本报告导读：
　　地缘政治背景下的科技战为CPU国产化敲响警钟，国产CPU势在必行，在行业信创推动下，未来有广阔的发展空间
　　摘要：
　　投资建议：推荐中国长城，受益标的海光信息、龙芯中科。俄乌战争等地缘政治事件证明科技有国界，发展国产CPU是我国必然选择。预计在政策的持续扶持下，国产CPU行业将进入黄金发展期。推荐中国长城（持有天津飞腾股份），受益标的海光信息、龙芯中科。
　　 CPU是PC及服务器的大脑。中央处理器CPU是电子计算机的运算和控制核心。指令集是计算和控制计算机系统的所有指令的集合，是CPU性能体现的重要标志。按照指令集，CPU可划分为复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC）两大类。CPU产品研制主要有设计、制造、封装与测试三大环节。CPU产业链主要由上游基础环节、中游制造环节以及下游应用环节构成。
　　复杂多变的国际形势下，国产化助力打破CPU行业垄断格局。CPU战略地位显著，国产化势在必行，强政策推动终将改变CPU行业垄断僵局。国产CPU起步较早，但发展历经坎坷，择优引进和自主研发并举，目前呈现多点开花局面，国产化道路曲折而光明。
　　国内CPU主要有六大参与厂商，未来前景广阔。对比兆芯、海光、飞腾、鲲鹏、龙芯、申威六大厂商，综合展望未来发展前景。未来国产CPU行业将由数字经济新基建和信创双轮驱动，国产CPU行业空间巨大。
　　风险提示：芯片国产化市场同业竞争加剧；下游需求增速不及预期；产业链生态建设不及预期；无法继续使用授权技术。