广发证券-银行行业：银行资负跟踪第7期，银行发债历史新低，买债历史新高-221218

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　　本期：2022年12月10日~12月16日，上期：2022年12月3日~12月9日，下同。
　　本期关注1：银行11月债券投融资数据公布，数据显示，11月广义银行机构持有银行间债券单月增量规模创历史同期新高，与之对应，11月广义基金银行间债券投资净减少1.3万亿，同时，11月广义银行债券融资额和单月净融资额均达有数据以来最低值。这说明理财市场波动与银行资负调整形成了关联。资产端，银行承接了部分广义基金减持的债券，增持品种以政府债、政金债和金融债为主，普通信用债增持不多。负债端，随着银行理财赎回，居民财富回流银行表内存款，银行债券发行减少，债券类负债占比下降，存款类负债占比上升。
　　本期关注2：11月金融数据公布，货币超额增长。2022年12月16日，央行公布2022年11月金融数据。11月金融数据整体延续了10月金融数据刻画的宏观图景：财政退坡，企业扩表，居民缩表。新增关注点主要有四：其一，社融增速回落至历史低位，而M2和存款大幅增长；其二，非银存款明显增长；其三，企业债券融资明显收敛；其四，显性财政继续退坡。
　　本期关注3：12月MLF操作6500亿元。12月15日，央行开展6500亿元MLF逆回购操作，同时本月MLF到期量为5000亿元，净投放1500亿元，低于我们预期（我们预计12月MLF续作量约1万亿，净投放5000亿）。12月税期已过，理财市场波动，非银杠杆下降，短期资金面相对宽裕。但季度维度来看，跨年跨春节资金预期不稳，在央行释放确定方向信号前，长端无风险利率将维持震荡格局。如果央行要维稳中期资金预期，明年1月中需要继续大额投放流动性。
　　下期关注：下周央行公布LPR报价，我们预期LPR报价持平。
　　本期数据跟踪：存单发行利率上行22BP，MLF续作6500亿元。Shibor3M：本期末2.34%，上期末2.26%。1月期票据利率：本期末0.13%，上期末0.23%。NCD跟踪：目前总存量约13.79万亿元，平均利率2.32%。本期加权平均新发行利率2.66%，环比下行22bp。本周发行3,566亿元，平均发行期限0.42年。本期到期5,018亿元，预计下周到期4,459亿元，未来30日总到期约1.28万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。