华西证券-上证50和中证500大小盘轮动策略-221219

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　　投资要点:
　　大小盘轮动是一种常见的市场异象
　　股票市场中较为显著的风格轮动就是大小盘轮动，当然大小盘的风格轮动也是较难预测的，而完美的大小盘轮动可以获得相比市场基准的超额收益。本文将探究通过上证50指数和中证500指数构建的大小盘轮动策略，以期为投资者进行风格投资提供借鉴。
　　从估值、情绪与流动性角度选取因子
　　我们从估值、情绪和流动性这3个角度选择8种指标共16个因子探究大小盘指数、大小盘相对强弱与各因子的关系。
　　逻辑回归模型预测风格切换
　　使用扩大窗口的逻辑森林模型对大小盘轮动进行预测，做多占优的指数，做空另一方进行投资，原始策略胜率为53.57%，年化收益为-4.17%，最大回撤为38.44%。使用PCA、更新窗口、删减因子等方法对策略进行优化后，回测结果表明：最佳参数下策略能更有效识别大小盘轮动时机，模型的胜率为66.67%，年化收益可达19.50%，最大回撤降为11.53%。
　　风险提示
　　系统性风险，模型失效风险，模型基于简化假设及对历史数据的统计并不能完全准确刻画现实环境与预测未来，仅作为投资参考。