东方证券（香港）-股权策略周报：美联储又放鸽又放鹰？市场预料明年下半年会减息，惟标普500失守200天线。-221219

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　　2022年最后一次的FOMC会议在12月14日结束了–美联储符预期加息50bps，美联储主席J. Powell表示该行会继续努力控制通胀，并排除明年减息的机会，美股当天先涨后收跌。
　　市场不太相信通胀会继续处于高水平-市场并不认为美联储能坚持其越来越强硬的立场，即是投资者预期美联储不会将利率提高到高于预期的水平（>5%），并保持利率不变一段时间。基于核心CPI按月连跌三个月，似乎加息的确对抗通胀是有效的，但再加上去可能会造成通缩。
　　劳动市场依然强劲– J. Powell一直强调就业市场非常紧张，并认为更高的工资会给公司的劳动力成本带来压力，最终导致通货膨胀。所以，美联储可能必须充分放慢经济，以在劳动力市场上产生足够的闲置，从而使工资趋势下降到与2%的通货膨胀率一致。但要强调的是控制“wage growth”并不是他们的任务。
　　12月份经济数据回顾- 11月核心CPI为6.0%，比市场预期6.1%低，同时低于10月份的6.3%，这是按月三个月连跌。上周五的PPI数据比预期高一点，按月升0.3%，高于市场预期0.2%。
　　1月份CPI将是焦点-明年1月6日的非农数据和12日的CPI数据将是2月份议息前最重要的经济数据。我们估计这段期间市场将会较为波动，缓和的劳动市场和按月下跌的CPI可能逼使美联储考虑停止加息。