光大证券-国防军工行业周报2022年第51周：遥感三十六号卫星成功发射，行业延续承压态势-221218

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　　板块行情：20221212-20221216，国防军工板块（SW）下跌2.57%，在31个一级行业中，排在第26位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌24.90%，在31个一级行业中，排在第29位。
　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为51.25x，低于3年历史估值均值-1x标准差，处于较低位置。细分来看，新材料、信息化子行业当前估值水平在2019至今子行业估值水平均值-1x标准差附近，估值水平较低；航空、航天、陆装、舰船子行业估值水平均在2019历史估值水平均值附近。
　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为华中数控（+14.03%）、迈信林（+9.39%）、中国海防（+8.15%）、上海瀚讯（+7.73%）、凌云股份（+7.46%）。年初以来涨幅靠前的个股为盛路通信（+62.31%）、红相股份（+29.88%）、纵横股份（+24.85%）、奥维通信（+20.40%）、菲利华（+17.34%）。
　　行业动态：长二丁火箭成功发射遥感三十六号卫星。德国获准批量购买F-35战机。土耳其“红苹果”军用无人机首飞。日本政府决定配备远程潜射导弹。美国准备向乌克兰提供“爱国者”导弹。
　　行业数据：造船方面本周波罗的海干散货指数（BDI）上涨12.55%，波罗的海原油指数（BDTI）持续下降1.52%，波罗的海成品油指数（BCTI）大幅上升11.77%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）下降5.01%；造船钢材价格上升3.67%；11月新造船价格指数在高位保持小幅回落。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格小幅回升1.60%。
　　行业周观点：国防军工板块在2022年以来经历了两轮“下跌-修复”，近期呈现震荡态势，相比年初仍下跌20%以上。在本周军工板块呈现下跌态势。我们认为，军工行业的基本面并未出现根本变化。接近年底，各相关企业将为完成年度任务做最后冲刺，而局部地区疫情的反复有可能使部分企业年内收入确认延迟。当前板块估值处于较低位置，若行业业绩能够保持合理增速，后续存在提升潜力。建议关注各军工央企国企改革三年行动的工作目标实现情况，各主机厂完成年度任务情况，以及各公司研发项目到年底的完成情况。
　　投资建议：随着我国综合国力的提升以及国民经济的高速增长，大国博弈的国际环境下，我国加强国防建设的必要性长期存在。建议沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。（1）信息化及电子主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验；（2）新材料主线，推荐中简科技、中航高科；（3）航空主线，推荐中航沈飞；（4）舰船主线，推荐中国船舶，关注中船防务。
　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。