海通证券-纺织与服装行业周报：扩大内需战略涵盖促进体育消费，11月社零总额降6%-221218

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　　国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，进一步促进群众体育消费。“十四五”时期目标包括全面促进消费、加快消费提质升级，其中提出要促进群众体育消费，深入实施全民健身战略，建设国家步道体系，推动体育公园建设。以足球、篮球等职业体育为抓手，提升体育赛事活动质量和消费者观感、体验度，促进竞赛表演产业扩容升级。发展在线健身、线上赛事等新业态。推进冰雪运动“南展西扩东进”，带动群众“喜冰乐雪”。结合11月印发的《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》及《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》，从政策角度，我们中长期持续看好国内运动户外市场的发展。
　　11月零售总额降6%，服装、鞋帽、针纺织品零售额降16%。据国家统计局统计，11月社会零售总额同比降5.9%至3.9万亿元，较去年同期增速降9.8pct。服装、鞋帽、针纺织品零售额同比降15.6%，较去年同期增速降14.7pct。1-11月，累计社零总额同比降0.1%至40万亿元，其中网上零售额同比增4.2%，实物商品网上零售额同比增6.4%，占比27.1%，其中穿类用品同比增3.4%。
　　11月纺织品服装出口额降15%。据海关总署数据，11月我国出口纺织品服装约243.86亿美元，同比下降-14.91%，其中出口纺织纱线、织物及制品112.67亿美元、出口服装及衣着附件131.20亿美元。截至11月，2022年我国纺织品服装累计出口2982.73亿美元，同比增长4.47%，纺织品出口1256.60亿美元，同比下降-4.06%，服装及其附件出口1611.38亿美元，同比增长4.28%。
　　6家中国台湾制造企业公布11月营收情况。据各公司官网，6家中国台湾制造企业发布2022年11月的营收数据，鞋类制造企业：①丰泰11月营收16亿元，同比增长40.5%，较19年11月增长2.9%，1-11月累计营收同比增长40.5%；②裕元制造11月营收34.3亿元，同比下降2.8%，较19年11月下降1.2%，1-11月累计营收同比增长7.9%；③钰齐11月营收4.7亿元，高基数下同比增长48.6%，较19年11月增127.4%，1-11月累计营收同比增长60.4%；④志强11月营收3.6亿元，同比增长28.7%，1-11月累计营收同比增长47.6%。成衣、面料制造企业：①儒鸿11月营收6.2亿元，同比下降12.7%，较19年11月增长21.1%，1-11月累计营收同比增长16.9%；②广越11月营收3.1亿元，高基数下同比增长2.8%，较19年11月下降43.8%，1-11月累计营收同比增长60.6%。除钰齐、儒鸿外，4家台企营收增速环比下降。
　　日本优衣库11月销售额同比下降3.8%，气温偏暖导致冬装需求不足。据迅销集团官网公告，11月日本优衣库包括线上收入在内的同店销售额同比降3.8%，客流同比降9.7%，顾客平均购买量同比增6.5%。包括线上收入在内的总销售额同比降0.8%，客流同比降6.7%，顾客平均购买量同比增6.4%。销售额下降主因气温偏暖下冬装需求低迷，且今年没有推出类似去年同期的联名产品。
　　投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
　　风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。