长江证券-建筑与工程行业点评报告：光热项目加速落地，市场潜力逐步释放-221216

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　　事件描述
　　2022年12月13日，首航高科所属联合体中标国投若羌10万千瓦光热项目EPC总承包。
　　事件评论
　　2022年12月13日，首航高科所属联合体中标国投若羌10万千瓦光热发电项目EPC总承包工程。该项目中标金额13.46亿元，首航高科负责为该项目提供聚光集热系统方案和设备供应（含定日镜及控制系统、吸热器及辅助设备）、储热系统、化盐系统、空冷系统设备及相应的建安工程。国投若羌10万千瓦光热发电项目属于新疆第二批市场化并网新能源项目，将新建1×100MW塔式太阳能热发电机组，并配置8h的熔盐储热系统。
　　“双碳”驱动，新型电力系统“稳定器”重要性凸显，光热行业迎来战略新机遇。1）中央、地方政策频出，明确发展规划。光热发电具备电能质量优良、可储能调峰等优势，能够有效克服新能源装机间歇性、波动性问题，有助于构建新型电力系统、推动“双碳”目标达成，因此得到中央政策支持，省级政府亦充分发挥区域优势，加码配套政策、明确光热发展规划。2）新能源配储需求提升光热应用规模。随着国家“风光储”一体化政策推进，各地跟进新能源发电配储能相关要求，为光热发电熔盐储能发展提供新机遇。截至目前，共20个省市发布新能源发电项目配储政策，要求新能源项目装机的储能配置比例达到10-20%，上述需求下，自带储能的光热发电优势凸显，应用规模有望进一步扩大。
　　新一批项目落地拉动产业发展，数倍市场空间有望开启。1）项目建设提速，为全产业链带来市场机遇。2022年起，随着大型风光基地建设逐步落地，根据统计，新一批共36个光热电站项目陆续进入招标、在建阶段，总光热装机规模达到4160MW。其中，仍有27个项目未公开披露EPC总承包方和技术分包方，具备光热电站集成能力或专精于光热相关技术设备的企业尚有充分的竞争空间。2）光热市场空间广阔，增长潜力大。短期来看，上述新一批项目带来的增量装机数倍于存量规模，预计在2024年前后投产，“十四五”期间光热装机量或将成倍释放；长期来看，IEA预测，中国光热市场2030年将达到29GW装机，2050年将达到118GW装机，根据2021年底累计并网装机561MW测算，至2030年尚有约50倍成长空间，预计中国光热市场将保持高速增长。
　　行业新机遇促“开源节流”，支撑光热经济性向好，龙头企业有望率先受益。1）电力移峰填谷提升度电收益：随着大基地项目建设不断推进，光热电站、熔盐储能将大规模运用于新能源装机配储环节。根据不完全统计，共16个省份执行峰谷电价，光热重点布局区域峰谷价差达到0.41-0.60元/度，光热电站开展储能业务可实现电力移峰填谷，即在峰电价时段放电售电、谷电价时段充电储能，利用峰谷价差提高收益水平。2）产业规模化推动降本增效：2022年新一批光热项目建设落地，有望加速我国光热发电产业链的打通与完善，推动国产化设备和材料性能验证，提高系统集成能力及相关科技水平，有利于推动光热电站降本增效。首航高科7月30日中标的三峡能源青海格尔木100MW光热项目EPC中标金额为16.48亿，本次项目中标金额为13.46亿元。
　　风险提示
　　1、政策落地不及预期；
　　2、项目推进不及预期。