平安证券-社服教育行业周报：PCAOB审计释放积极信号，海南旅游相关人次恢复显著-221218

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　　酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅+5.95%/-4.35%。涨跌幅较大个股分别为：格力地产（+61.17%）、西安饮食（+61.08%）、西安旅游（+24.87%）、岭南控股（+16.82%）、全聚德（+16.22%）、海昌海洋公园（-9.04%）、奈雪的茶（-7.11%）、复星旅游文化（-6.48%）。
　　观点：尽管国内防控放开后短期确诊病例快速上升，对出行及外出就餐意愿形成短期扰动，但酒旅餐饮市场有望迎来触底反弹，我们坚定疫后复苏，推荐以下主线：1）受益于疫后复苏及国家政策的免税板块,重点推荐中国中免；2)机场口岸的信息化龙头，建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络；3)跨区流动相关估值性价比高的港股标的，推荐携程集团-S、华住集团-S；4）关注餐饮复苏和低估值中概。
　　美容护理
　　本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+0.51%。涨幅较大的有诺邦股份（+38.11%）、广州浪奇（+11.91%）、延江股份（+8.45%），跌幅较大的有力合科创（-7.08%）、名臣健康（-5.70%）、嘉亨家化（-5.04%）。
　　观点：1）从双十一表现看，天猫大盘基本同去年持平，抖音等新渠道增长较好，珀莱雅等多个国货美妆品牌在品牌/产品支撑下表现亮眼；2）今年以来化妆品大盘整体承压，品牌表现分化较大，在疫情冲击、政策趋严以及流量格局重构下，头部品牌展现较强的抗风险能力和发展韧性，建议积极关注。同时积极关注部分品牌升级、渠道转型机会。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅+2.20%。涨跌幅较大个股分别为：高途集团（+80.35%）、好未来（+12.86%）、豆神教育（+9.95%）、希望教育（+8.82%）、全通教育（+8.44%）、国新文化（-4.89%）、Boss直聘（-4.58%）。
　　观点：1）教育方面，国家扩内需顶层设计出炉，鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，同时全面规范校外教育培训行为。同时，教育部办公厅等十二部门联合发布《关于进一步加强学科类隐形变异培训防范治理工作的意见》，进一步加强学科类隐形变异培训防范整治工作，切实巩固校外培训治理成果。2）人服方面，11月全国城镇调查失业率录得5.7%，比上月上升0.2个百分点。建议积极关注经济复苏带来的招聘受益股同道猎聘。
　　风险提示：
　　政策变化风险：国家及产业等政策变化或将对行业、公司发展及公司股价造成较大影响。
　　疫情反复风险：大范围疫情传播，导致防疫政策趋严变化，顾客出行及到店消费受阻。
　　国内消费持续下行，消费者信心不足：疫情反复也导致宏观经济不景气，国内消费持续下行，消费者信心受到影响。
　　突发事件冲击风险：外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性。
　　新品推广不及预期风险：为培育新增长点，公司往往需要进行新品的研发及资源投入，而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响。
　　中美双方对审计底稿问题尚未完全达成共识：《外国公司问责法案》及美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）对工作底稿审计要求与国内监管还未完全达成共识，或将带来较大不确定性风险。