国金证券-主要消费产业行业周报：疫情扰动仍存，社零短期承压-221218

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　　投资建议
　　疫情冲击来袭，社零边际承压。11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，较上月下滑5.4pct,主要受疫情流行影响，终端消费需求面临较大压力。其中除汽车以外的消费品零售额同比下降6.1%，较上月下滑5.2pct.
　　食饮保持韧性，可选消费下滑显著。分项来看，具有必选属性的粮油食品虽增速有所下滑但依然保持正增长，11月同增3.9%，显示出较强韧性，而其他主要消费行业均出现下滑。其中以家用电器和音像器材、服装鞋帽针纺织品为代表的可选消费品受损最为严重，单月分别同降17.3%、15.6%。
　　短期扰动仍存，期待购买力修复。随着疫情政策调整，疫后复苏大方向明确，但短期可能面临疫情反复扰动，将是逐步修复的过程，拐点或在23Q1，仍需数据验证和关注市场预期波动。11月城镇调查失业率5.7%，较上月上升0.2pct。居民中长期贷款新增2103亿元，同比少增3718亿元，居民贷款意愿依然不足。居民购买力在疫情冲击达峰前可能还面临压力，建议把握长期趋势。行业配置上关注业绩确定性更强的: 1)白酒; 2)家电; 3)化妆品。
　　行情回顾
　　涨跌幅:本周消费行业涨跌分化，社会服务(2.9%).食品饮料( 1.7%).农林牧渔(0.8%)板块涨幅居前。
　　成交额:大消费行业整体日均成交额1590.7亿元，周环比下降11.5%，占A股整体日均成交额的19.6%。
　　交易动态
　　A股流动性跟踪:资金流出增大。股权融资-328.6亿元;股东增持+102.3亿元;新发基金+51.2亿元;融资资金+56.1亿元;陆港通资金+15.7亿元。
　　主力资金流动:各行业大部分呈现主力资金净流出状态，农林牧渔、商贸零售、传媒板块主力资金净流出金额居前。会稽山(食品饮料).海南椰岛(食品饮料)、翠微股份(商贸零售)主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动:.上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、商贸零售净流入额居前。贵州茅台(食品饮料)、五粮液(食品饮料)、中国中免(商贸零售)北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动:上周社会服务、传媒、纺织服饰行业南向资金净流入居前。腾讯控股(传媒).美团-W (传媒)..李宁(纺织服饰)南向资金净流入金额居前。
　　市场情绪:融资交易占比7.0% (上期为7.4%);沪市换手率0.7% (上期为0.8%)，深市换手率1.9% (上期为2.1% )。
　　仓位估算:偏股混合型基金估算仓位66.1% (上周66.8%)，灵活配置型基金估算仓位62.5% (上周63.3%)。
　　热点题材:航空运输精选、旅游出行、预制菜、海南自贸港、维生素。
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。