招商证券-家电行业周报22w51：中央经济工作会议定调，扩大内需居首、满足地产合理融资需求-221218

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　　一、周观点：中央经济工作会议定调，扩大内需居首、满足地产合理融资需求
　　12月14日中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，“十四五”时期扩大内需战略主要目标是：1）促进消费投资、内需规模实现新突破；2）完善分配格局，内需潜能不断释放；3）提升供给质量，国内需求得到更好满足；4）完善市场体系，激发内需取得明显成效；5）畅通经济循环，内需发展效率持续提升。扩大内需战略纲要提出八方面重点任务：1）全面促进消费，加快消费提质升级。释放出行消费潜力，推进车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。促进居住消费健康发展，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。积极发展绿色低碳消费市场，促进居民耐用消费品绿色更新和品质升级，加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业。2）优化投资结构，拓展投资空间；3）推动城乡协调发展，释放内需潜能。推动农村居民汽车、家电、家具、家装消费升级。4）提高供给质量，带动需求更好实现；5）健全现代市场和流通体系，促进产需有机衔接；6）深化改革开放，增强内需发展动力；7）扎实推动共同富裕，厚植内需发展潜力；8）提升安全保障能力，夯实内需发展基础。
　　12月16日，中央经济工作会议召开，提出六个统筹：统筹疫情防控和经济社会发展、统筹经济质的有效提升和量的合理增长、统筹供给侧结构性改革和扩大内需、统筹经济政策和其他政策、统筹国内循环和国际循环、统筹当前和长远；会议提出明年经济工作五大任务：1）着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。2）加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠；支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。3）切实落实“两个毫不动摇”，要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。4）更大力度吸引和利用外资。5）有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。加强党中央对金融工作集中统一领导。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。
　　美国通胀继续回落、关注JS环球生活深度报告。11月美国劳工部公布11月通胀数据，11月整体CPI录得7.10%，明显低于预期值7.30%及前值7.70%，美元加息放缓及人民币升值预期强化带来的外资回流有望推动港股估值水平迎来系统性修复机会，我们建议重点关注JS环球生活，预计公司23年合理估值水平17倍（2023-2024年收入增长10%/10%，业绩增长+31%/+17%），目标市值78亿美元。三季度公司毛收入逆势增长12%，市场担忧海外经济衰退、零售商库存清理拖累，从海外黑五网一大促表现来看，公司继续取得高个位数到双位数增长，经营韧性强α突出，JS环球作为国内稀缺的小家电欧美出海标杆，我们在第一篇深度报告中系统总结了公司如何在美国市场击败戴森成为吸尘器第一品牌，第二篇重点剖析公司如何在欧洲复制跨区域高增魔力。
　　二、重点公告及数据跟踪
　　本周重点公告跟踪包括光峰科技车载光学产品即将亮相2023CES展、多地争发消费券、佛山市在大湾区率先放开限购、格力电器2022中期利润分配预案公布、第四届厨卫产业创新发展峰会、方太集团、东方电热子公司东方九天与泰兴黄桥经济开发区管委会签订项目投资协议、公牛集团与吉利商用车达成战略合作等。数据方面，建议关注11月社零数据、11月地产竣工数据、前三季激光投影销额累计下滑12.3%、奥维数据11月家电线上线下零售双线承压等。
　　三、“外资”北上动态
　　本周陆股通增持0.1%以上标的：美的集团、老板电器、苏泊尔、九阳股份、三花智控。
　　风险提示：终端需求不及预期、地产需求不及预期、原材料成本及汇率大幅波动、疫情防控不及预期、竞争加剧。