海通证券-有色金属行业周报：中央经济工作会议举行，扩需求稳增长利好有色行业-221218

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　　每周观点。据新华社，中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议指出，要着力扩大国内需求，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。
　　资源方面，会议指出要加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系。
　　我们认为，扩大需求及地产“保交楼”有望显著拉动铜、铝等基本金属国内需求企稳复苏，支持新能源汽车产业链有望进一步推动锂、钴等能源金属需求增长，对有色金属行业整体带来利好。
　　能源金属本周观点：12月15日，Pilbara公告第12次锂精矿拍卖结果，1万吨氧化锂品位为5.5%的锂精矿拍卖落锤7552美元/吨，折合6%品位中国到港价为8299美元/吨。本次拍卖的锂精矿将于2023年1月下旬发货，考虑到生产周期，我们预计实际生产为碳酸锂进入市场需要到2023年2-3月。
　　本次拍卖较11月拍卖的7805美元/吨下降253美元/吨，跌幅3.2%。截至12月16日，亚洲金属网电池级碳酸锂报价55.45万元/吨，较11月16日的59.25万元/吨下降6.4%。我们认为这一方面反映了近期锂盐价格下跌向上的传导，另一方面，锂精矿价格跌幅弱于锂盐价格跌幅，也反映了上游资源端更为坚挺。
　　贵金属本周观点：上周公布的美国经济数据显示11月通胀数据低于预期，零售销售和工业产出月率均低于预期，表明美国通胀或已见顶以及经济动能有所减弱，贵金属宏观面边际好转。但美联储主席鲍威尔在议息会议上发言表明预计2023年不会降息，而23年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据，受“鹰派”发言影响，黄金和白银上周价格均有所下滑。
　　我们认为，现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标，如美国就业市场、制造业/非制造业新订单指数等，若美国的经济数据出现疲软迹象，黄金的避险价值将持续凸显，有望提供新的动能。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　每周价格走势。上周金价下跌0.25%，银价下跌0.76%，铜价下跌1.78%，铝价下跌2.18%，铅价下跌1.27%，锌价下跌2.70%，锂价下跌1.60%；年初至今金价上涨8.72%，银价上涨9.71%，铜价下降5.82%，铝价下降6.32%，铅价上涨0.98%，锌价上涨1.47%，锂价上涨99.64%。
　　风险提示。下游需求不及预期；原材料价格上升风险；美联储超预期加息风险。