广发证券-非银金融行业：政策助力市场环境回暖，建议关注非银板块-221218

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　　证券：市场制度改革完善，政策发力明年经济形势有望好转。本周沪深两市成交额日均0.81万亿元（环比下降16.72%）；沪深两融余额15724.81亿元（环比上升0.09%）。中央经济工作会议对2023年经济工作作出部署。会议指出将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，助力经济环境回暖。对内资本市场制度改革有望持续深化，对外高水平对外开放有望持续推进。推进科创企业融资，形成科技、产业、金融良性循环。证监会将于12月26日起正式实施货银对付（DVP）并进入6个月过渡期，从制度上增强我国结算体系安全性，助于提升对外开放水平，减少市场资金占用，增强市场活力。12月16日PCAOB发布报告确认今年可完成会计师事务所检查，审计监督合作深入，中概股退市风险缓解，助于形成更加稳定、可预期的国际监管环境。随着市场回暖个股建议关注：ADT敏感度较高的香港交易所（H)、同花顺（A）、东方财富（A）；短期业绩压制而弹性较强的东方证券（A）、兴业证券（A）；估值低位安全边际较高的中金公司（H）。
　　保险：中央经济工作会议提升2023年经济增长和结构均衡预期，利好保险的资产和负债，建议积极关注。中央经济工作会议强调扩大内需，着力消除制约居民消费的不利因素，并明确指出支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，会议提振发展信心，推动经济好转，对保险板块的影响有：一方面，扩大内需利好具有消费属性的健康险等且保险行业契合养老服务方面的消费，利好负债端；另一方面，经济预期好转有望提振长端利率中枢，房地产政策改善等利好保险投资端。当前，我们预计寿险方面有望迎来拐点，期待四季度开门红预售的情况，其他理财类产品收益率下降的背景下，保险产品刚兑的属性使其在低风险的理财类产品中相对竞争力提升，储蓄类产品的销售持续超出预期，期待2023年开门红实现正增长，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。财险方面，2023年维持高景气度趋势，宏观经济企稳推动新车销量提升，叠加商业非车险增速回暖，预计保费增速有望超越2022年，虽然市场担忧防疫措施优化后出行增加导致的赔付率提升，但龙头险企2022年增提未决赔款准备金率，赔付率反应稳态下出行率的水平，因此对财务业绩影响程度预计较小。资产和负债均出现积极因素，建议关注保险板块：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的江苏租赁以及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
　　风险提示。经济增长不及预期、市场风险事件、行业政策变动与公司经营业绩不达预期等。