海通证券-传媒行业周报：平台企业政策暖风持续，关注互联网、媒体广告等疫后复苏方向-221218

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　　核心观点：持续关注港股互联网板块，本周中央经济工作会议重点提出要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，政策面持续回暖。此外PCAOB近期发布报告，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销2021年对相关事务所作出的认定，或标志着中美审计监管合作取得积极成效。我们认为美联储加息节奏有望放缓+防控措施优化+PCAOB底稿妥善处理，这三点是当前互联网板块影响的核心宏观变量，同时互联网行业监管正逐渐回归常态化，行业迎来降本增效带来的利润端拐点，我们预计随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放，各公司收入和利润端有望逐步回暖。重点推荐腾讯控股、美团、快手、网易，建议关注哔哩哔哩-SW、阅文集团、微盟集团、猫眼娱乐、阜博集团、云想科技。
　　 A股建议重点关注影视、广告等顺周期行业，受疫情影响，当前全国影院营业率较低。《阿凡达：水之道》于12月16日正式上线，上映首日票房1.3亿元，重点影片有望带动国内票房修复。影视院线板块建议关注优质电影内容和龙头院线标的：中国电影、万达电影、横店影视；光线传媒、博纳影业、华策影视、捷成股份；猫眼娱乐。广告方面，随着防疫政策的逐步优化，写字楼、高铁站两大场景人流量逻辑上会持续回升，复苏背景下广告主信心增强，投放意愿和投放需求也会持续回暖，关注兆讯传媒、芒果超媒、锋尚文化、风语筑等。此外建议关注低估值、高现金流的游戏、出版等子板块，重点关注吉比特、三七互娱、恺英网络、完美世界、中文传媒等。
　　港股互联网。本周（2022.12.9-2022.12.16）恒生指数下降2.3%，恒生科技指数下降5.0%。主要港股互联网公司涨跌幅前三携程集团-S（4.73%）、友谊时光（2.08%）、同程旅行（0.89%），涨跌幅后三猫眼娱乐（-12.19%）、IGG（-11.15%）、知乎-W（-10.90%）。截至12月16日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2525.8亿元人民币，环比-2.1%）、快手-W（345.0亿元人民币，环比+0.0%）、美团-W（1028.7亿元人民币，环比-4.1%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为美团-W（23.97亿港元）、腾讯控股（10.90亿港元）、同程旅行（2.83亿港元）。
　　游戏板块。本周WIND网络游戏指数下跌2.15%，游戏个股中，重点关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。
　　疫后复苏板块。本周（2022.12.12-12.17）疫后复苏板块个股涨幅前三名：风语筑（9.78%）、华谊兄弟（6.18%）、兆讯传媒（1.75%）；跌幅前三名：博纳影业（-8.4%）、易点天下（-7.01%）、中国电影（-5.69%）。个股重点关注：兆讯传媒、中国电影、锋尚文化、风语筑。
　　海通组合周度走势。海通传媒12月组合周度上涨3.08%，申万传媒指数上涨0.57%，沪深300上涨3.29%。
　　海通传媒12月组合。腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、梦网科技（10%）。
　　风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈