国泰君安-A股市场运行周报第58期：市场有望重新吹响“集结号”-221217

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　　本报告导读：
　　考虑到当前政策呵护力度较强，市场对中央经济工作会议有较强预期，加之内外部环境相对友善，基本面支持本轮反弹继续运行；同时基于技术分析和历史同位对比，本轮中线反弹也并未结束。目前上证指数站在上升趋势线上，有望在此处获得支撑并产生反弹，吹响“集结号”重新上攻将是大概率事件。配置层面，建议在主要指数回撤前期“成交密集区”和突破缺口时逢低配置，风格仍以价值和央企为主、成长为辅。
　　摘要：
　　本周（2022-12-12至2022-12-16）行情概况：（1）主要指数：各主要指数从周一开盘起即选择向下变盘，全周震荡整理态势。主要指数全部收跌，中证1000、科创50、创业板指下跌较大，分别下跌-2%左右，其余指数跌幅较小。（2）板块观察：多数行业下跌，有色、新能源跌幅居前。有色、新能源、基础化工跌幅居前，下跌超3%；消费者服务、食品饮料、交通运输收红。概念板块上，熊去氧胆酸、新冠特效药、航空运输精选等上涨超7%，而光伏逆变器、钠离子电池、Topcon电池则下跌超6%。（3）市场情绪：成交金额略有下行，期货合约小幅升水。本周沪深两市日均成交额0.81万亿元，相比上周小幅下行。截至周五，IF、IH和IC合约基差分别升水0.48%、0.32%、0.55%。（4）资金流向：两融余额略有回升，北向本周净流入57亿。最新余额数据（12月15日）为1.57万亿元；融资买入占比上升至7.05%。本周北向净买入57亿元，医药、银行、食品饮料流入较多；基础化工、机械、有色金属流出较多。（5）量化“黑科技”模型：主要市场指数估值均处于合理区域，当前市场下跌能量较低。
　　本周行情归因：（1）中共中央国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》。（2）本周三度“喊话”房地产。（3）中央经济工作会议在北京举行，部署2023年经济工作。
　　下周行情展望：本周大金融整体表现低迷，各主要指数从周一开盘起即选择向下变盘，全周震荡整理态势。考虑到当前政策呵护力度较强，市场对中央经济工作会议有较强预期，加之内外部环境相对友善，基本面支持本轮反弹继续运行。基于技术分析和历史同位对比的视角，本轮中线反弹也并未结束。上证指数经过近7个交易日的调整，已经跌至本轮涨势的上升趋势线之上，有望在此处获得支撑并产生反弹。下周初的“选择”将非常重要，如果大金融和消费板块在下周初启动，那么预计市场将有可能直接上行并创本轮反弹新高；而如果指数选择破位向下，那么我们预计在前期突破缺口3080-3096附近，市场组织力量吹响“集结号”重新上攻将是大概率事件。配置层面，建议在主要指数回撤前期“成交密集区”和突破缺口时逢低配置，风格仍以价值和央企为主、成长为辅。
　　风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险