海通证券-房地产行业月报：各项数据继续探底，观察岁末翘尾能力-221217

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　　2022年1-11月数据关注点：2022年1-11月房地产开发投资累计同比下降9.8%，降幅相对2022年1-10月回落1.0个百分点。2022年以来房地产开发投资增速持续下行。
　　2022年11月数据关注点：从2022年11月当月数据看，2022年11月行业开发投资完成额同比2021年同期下滑19.9%，较2022年10月环比下降4.5%；商品房销售额数据同比2021年同期下滑32.2%，较2022年10月环比上升3.85%；土地购置面积同比2021年同期下滑58.5%，较2022年10月环比上升4.07%。
　　2022年1-11月土地购置面积跌幅扩大，房企竣工增速再次回落。
　　1）2022年1-11月土地购置面积同比下降53.8%，较2022年1-10月跌幅扩大0.73个百分点。
　　 2）2022年1-11月新开工同比下滑38.9%，较2022年1-10月跌幅扩大1.1个百分点。2022年1-11月竣工面积同比下降18.97%，较2022年1-10月跌幅扩大0.3个百分点。在疫情散发的背景下，房企竣工速度再次回落。
　　房企到位资金同比负增长，跌幅继续扩大。2022年1-11月房企开发资金同比下降25.7%，较2022年1-10月跌幅扩大1.0个百分点。其中2022年1-11月国内贷款同比下降26.9%，个人按揭贷款同比下降26.2%，自筹资金同比下降17.5%。
　　 2022年1-11月销售面积同比降幅扩大，销售金额同比降幅扩大。2022年1-11月商品房销售面积同比下降23.3%，较2022年1-10月降幅扩大1.0个百分点。同期商品房销售金额同比下降26.6%，较2022年1-10月降幅扩大0.6个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2022年1-11月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄；二线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄，三线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅扩大。
　　2022年行业销售额增速下行，受疫情影响，各项数据继续下行。我们认为，2022年1-11月房地产开发投资同比增速继续下行，同期商品房销售额同比增速下行，受疫情散发影响，目前行业各项数据继续下行。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。