民生证券-全球大类资产跟踪周报：国内外风险资产回调-221217

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　　12月12日至12月16日，国内外风险资产热度明显降温。国内方面，尽管本周北向资金流入，但股票市场总体走弱，债券利率下行。
　　海外市场方面，美联储和欧央行议息会议均展现超预期鹰派态度，海外风险资产普跌，海外债券利率下行。
　　国内股票市场回落，消费板块相对占优
　　防疫政策优化叠加地产政策加码，市场前期交易“强预期”。然而疫情放松后的短期冲击与11月偏弱的经济数据，再度提示“弱现实”。本周国内风险偏好走弱，股票市场回调。消费者服务、食饮、交运等板块逆势上涨，分别上涨3.9%、1.8%和1.1%。
　　债市止跌企稳，信用利差仍在扩大
　　前期受经济复苏影响与风险偏好回升持续走弱的债市，本周开始走强。2年期国债利率回落0.04BP，10年期国债利率回落0.47BP。
　　信用债抛售潮继续，信用利差仍在大幅上行。2年期企业债与国债利差相比上周上升14.5BP；2年期城投与国债利差相比上周上升12.3BP。
　　美欧央行释放鹰派信号，海外风险资产走弱
　　11月美国通胀超预期回落，但加息放缓已在市场预期之内。随后，美联储和欧央行议息会议展现超预期鹰派态度，重创市场鸽派转向希望，衰退交易主导市场。
　　本周海外股市走弱，债市反弹。标普500跌2.08%、纳指跌2.72%，德国DAX指数、法国CAC40指数、日经225均不同程度下跌，恒生指数跌2.26%。全球债券市场利率均不同程度下行。美元指数小幅回落，欧元升值。
　　地产预期改善继续主导黑色上涨，原油受供给扰动短期走强
　　转向交易暂停后，黄金、铜等商品价格回落。中国房地产预期改善，黑色大幅上涨；石油定价受到供给端因素的扰动，Keystone原油管道停运时间超预期，原油价格反弹。
　　本周WTI原油本周上涨4.6%，上海螺纹钢涨3.01%；伦敦黄金现货跌0.25%，LME铜跌2.99%。
　　未来国内关注：国内稳增长政策出台与落地
　　国内经济承压，政策密集出台。本周中央下发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》、召开中央经济工作会议，强调明年经济下行的三重压力仍存，明年经济工作重点在扩大内需，且扩消费或为主要抓手。年底已至，或有更多政策出台，尤其可关注住房、汽车、养老等领域相关消费政策。
　　未来海外关注：日本央行的态度
　　欧美央行已经表态，未来日本央行的态度值得关注。虽然日央行大概率不会改变政策取向，但日本通胀增速已经超过了央行的目标，需要关注后续是否有货币政策转向的信号。
　　风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。