西部证券-农林牧渔行业USDA月报点评：USDA12月供需报告出炉 整体呈现中性态势-221217

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　　小麦：产需变化较小报告偏中性
　　全球小麦2022/23年度预估产量为7.8亿吨，较上月预估下调约200万吨。与此同时，全球需求预估由上月7.91亿吨下修至7.89亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在26.7%。
　　大米：供需稳定报告偏中性
　　全球大米2022/23年度预估产量为5.03亿吨，较上月小幅下调42万吨。全球需求预估由上月5.177亿吨下修至5.169亿吨。产需均小幅走弱，因此整体库销比较上月基本持平，保持在29.6%。
　　玉米：供给/需求同步收缩报告偏中性
　　全球玉米2022/23年度预估产量为11.61亿吨，较上月预估小幅下调约600万吨。其中主要体现在乌克兰预估产量由上月3150万吨下修至2700万吨。与此同时，全球需求预估由上月11.75亿吨下修至11.7亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在22.1%。
　　大豆：供给端无变化报告偏中性
　　全球大豆2022/23年度预估产量为3.91亿吨，较上月预估小幅上调约60万吨。与此同时，全球需求预估由上月3.802亿吨上修至3.808亿吨。产需均小幅增加，因此整体库销比较上月基本持平，保持在18.6%。
　　棉花：需求走弱报告偏利空
　　全球棉花2022/23年度预估产量为1.157亿包，较上月预估小幅下调约70万包，主要体现在南美洲的减产。与此同时，全球需求预估由上月1.149亿包下修至1.117亿包。需求预估降幅大于产量预估，因此整体库销比较上月走高，由55.18%回升至58.17%。
　　投资建议：可选消费的需求疲软带动棉价下行，但是谷物类农产品供需层面来看，库销比依旧处于偏低水平，因此较或难出现价格大幅回落的格局。居高不下的谷物价格或不断推进国内转基因大豆/玉米的进程，建议关注相关种业龙头标的。
　　风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。