海通国际-金融工程专题报告：地产行业复苏中的投资机遇-221216

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　　“房住不炒”、“租购并举”及“第三支箭”等政策有利地产市场稳定发展。2022年10月16日，习近平总书记代表中国共产党第十九届中央委员会向大会作报告。其中，针对住房市场的相关表述为“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。”我们认为，重申“房住不炒”强化居住属性，有利刚需和改善性需求释放。强调“租购并举”保供给，积极化解风险，有利“市场+保障”协调发展，并推动房企走多元化发展道路。2022年11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，“第三支箭”政策出台。我们认为，政策整体将逐步向好，企业将从规模转向质量发展，而龙头和蓝筹企业强者恒强的逻辑依然存在，相关企业将获得供需改善下的成长机会。
　　央行启动第六轮的第四次全面降准，推动房企融资环境不断改善。我们认为，从历史规律看，全面降准对于行业销售有一定的积极作用。同时，从行业指数表现来看，除了以定向降准为主的第四轮降准周期和叠加行业调控的第五轮降准周期和第六轮降准周期的前三次降准外，A股地产指数在市场全面降准之后往往表现良好（其中，第三轮全面降准后的一年才出现超额收益）。
　　中证800地产指数（代码399965）属于中证800行业指数系列，该系列反映了中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供了分析工具。我们认为该指数是投资布局A股上市地产企业的优秀工具。
　　我们认为中证800地产指数主要有以下特点。1）整体偏向大中盘风格，流动性较好。2）囊括地产行业龙头公司，能够较为全面地反映地产行业上市公司的整体表现。3）近一年收益表现明显优于主流宽基指数。4）具备较高弹性，在上涨市表现优异。
　　华宝中证800地产交易型开放式指数证券投资基金，简称地产ETF（基金代码：159707），紧密跟踪中证800地产指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。产品管理费率为0.50%/年，托管费率为0.10%/年。我们认为，该ETF标的指数囊括了地产行业的优质公司，近一年收益表现优异。因此，对应的地产ETF是投资我国地产行业的优良工具。
　　华宝基金在被动投资领域具有深厚积累，指数产品类型丰富。此外，指数研发投资团队及基金经理蒋俊阳先生具备丰富的产品设计、投资管理经验。我们认为，这些都将为地产ETF的稳定运作提供有力保障。
　　风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力的投资者持有