国泰君安-富途控股-FUTU.US-多元化需求带动海外投资增长，富途有望实现盈利超预期；首予“买入”-221216

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　　多元化需求的增长将推动海外投资需求的超预期增长。2016年至2021年，全球财富以7.7%的复合年增长率快速增长。随着人们变得更加富裕，一方面他们对财富管理和服务的需求变得更加多元化；另一方面，他们会更加注重财富的保值并且变得更加风险厌恶。这将导致投资者增加海外资产的配置，以分散投资和风险。受到全球财富增长以及地域分散化需求的推动，我们预计海外投资增长将超预期。
　　富途有望受益于强劲的海外分散化投资需求，并实现强劲的客户资产增长，推动盈利超预期，得益于：1）51张牌照使富途能提供广泛的全球市场准入；2）庞大的全球客户群；3）技术驱动的交易平台。
　　首次给予“买入”评级，目标价82.20美元。我们预计对海外投资产品的需求将长期保持强劲，而富途能提供多市场选择以及先进的科技化交易平台，有望实现盈利的超预期。我们给予公司25.0倍2023年市盈率，高于同业加权平均市盈率，并首予“买入”的投资评级。