申万宏源-核准制新股申购策略报告：信达证券预期大概率延期发行-221216

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　　本期投资提示：
　　信达证券预期大概率延期发行。我国核准制IPO市场2022年第51周批文核发了1只新股的批文。截至目前，信达证券已启动招股。信达证券以招股意向书公告的拟募资额26.75亿元和首发新股数量32430万股计，预期其发行价为8.25元，对应的发行PE为22.97倍，超过所属行业J67资本市场服务截至2022年12月15日近一个月静态PE 14.79倍。统计2021年以来的类似案例，共有36只新股按拟募资额计的发行PE明显高于行业，其中有33只延期，占比91.67%。鉴于此，我们预期信达证券大概率延期发行。
　　中性预期情形下，信达证券网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0444%、0.0256%、0.0157%，对应的单账户顶格获配资金分别是：3.67万元、2.11万元、1.29万元。
　　 AHP模型分值——信达证券位于下游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，信达证券AHP得分为1.41分，位于非科创体系AHP模型总分的23.3%分位，处于下游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：信达证券是辽宁省具有区位优势的证券公司。公司具备了较为齐全的经营资质，截至2022年6月30日在北京、辽宁等17个省、自治区、直辖市设有102家分支机构，并在辽宁省具有较为明显的区位优势。公司控股股东为中国信达，拥有从事金融服务、地产等业务的平台子公司，并持有煤炭、化工等行业一些骨干企业数百亿元的债转股权。依托中国信达良好的网络和资源，公司与国有大中型企业等建立了长期合作关系，形成了全投资银行业务链的金融服务体系，助力多家公司成功发行并上市。未来公司将充分利用中国信达雄厚的资源和网络优势，进一步提高公司的客户开发、产品销售和全方位金融服务的能力。
　　风险提示：信达证券需警惕证券市场波动、行业竞争日趋激烈、政策的变化可能对公司经营业绩和财务状况造成不利影响等风险。