川财证券-海外动态点评：美联储宣布加息50个基点-221215

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　　事件
　　北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布最新的利率决议。与市场预期一致，继此前连续四次加息75个基点后，本次会议FOMC将加息幅度放缓至50个基点，联邦基金利率区间由此上调至4.25%-4.50%，达到2007年12月以后的最高值。美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作。
　　点评
　　此次加息50BP符合预期。随着美国通胀数据持续回落，美联储加息的预期得到改善，在此次息会之前，美联储12月加息50BP已经基本确定，此次放缓加息与预期一致。整体来看，美国通胀值正从历史高位连续下滑，从最新公布的数据来看，11月住房价格和食品价格的增速开始放缓，核心通胀值见顶的信号显现。随着美国通胀压力得到一定程度缓解，美联储逐步放缓加息步伐是符合预期的。
　　重申鹰派立场，高利率持续的时间或更长。在此次息会后，美联储主席鲍威尔重申鹰派立场，再次表达了抑制通胀的决心，表示将继续加息，并否定了将在明年降息的可能性。从此次公布的最新点阵图来看，绝大多数美联储官员预计此轮加息的终端利率将超过5%。整体来看，尽管美联储已经注意到了多次加息所引发的负面影响，但将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标。我们认为，现阶段美国通胀压力虽有所缓解，但核心通胀值下滑的速度较为缓慢，预计明年美国通胀仍将维持在相对高位。在美国核心通胀压力得到有效缓解之前，美联储货币政策转向的可能性较小，高利率持续的时间或将超出市场预期。
　　流动性压力仍存，明年经济复苏前景并不乐观。今年以来，受到内外多方面因素的影响，美国经济增速放缓。从三季度的经济数据来看，美国制造业正持续萎缩，固定投资大幅下滑，个人消费投资增速明显放缓。后市来看，考虑美联储仍将继续降息，一方面会对消费形成压力，另一方面或加大房屋借贷成本，进一步增加经济下行的压力，美国明年经济复苏前景并不乐观。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义的蔓延，美联储政策超预期。