银河期货-航运日报-221215

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　　市场行情
　　干散货运价方面，12/14日波罗的海干散货运费指数BDI报1401点，环比+3.24%，同比-52.22%。12/9日当周SCFI集装箱运价指数1138.9，环比-2.8%，同比-76.3%，其中上海-美西集装箱运价1430美元/FEU，环比-0.5%，同比-80.4%；上海-欧洲集装箱运价1047美元/TEU，环比-3.5%，同比-86.2%。美西运价跌幅继续放缓。目前中国-美西集装箱运价已跌破小型船公司的成本价，受成本支撑和航司停航影响，预计后续运价延续下跌，但跌幅有望继续收窄，春节后运价有望逐渐触底。
　　周转方面，12/14日Clarksons全球集装箱塞港指数为33.9%，相较一周前+0.7pct，12/14日Clarksons全球干散货船（Cape+Pmax）塞港指数为31.39%，相较一周前持平。近期韩国、巴西、英国等罢工频发，对供应链仍造成一定扰动。根据德路里最新数据显示，在跨太平洋、跨大西洋和亚洲至北欧和地中海的主要贸易航线的总共724个预定航次中，在第50周（12月12日至12月18日）到第52周（1月9日至1月15日）的5周间取消了100个航次，取消率占14%，集装箱航运市场供需转弱背景下，航司延续停航保价策略。
　　干散货方面，由于巴西暴雨影响内陆和港口运输，导致近期巴西铁矿发运量有所下降。上周，澳洲巴西19港铁矿发运总量2426.7万吨，环比减少186.5万吨。澳洲发运量1849.6万吨，环比减少73.4万吨，其中澳洲发往中国的量1496.8万吨，环比减少162.0万吨。巴西发运量577.1万吨，环比减少113.2万吨。从钢厂生产来看，上周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.89%，环比增0.29%，同比增7.75%；高炉炼铁产能利用率82.00%，环比降0.61%，同比增7.88%；钢厂盈利率22.51%，环比降1.30%，同比降57.14%。近期国内疫情放开，政策面上对房企融资的支持力度加大，年底铁矿发运有望冲量，后续关注巴西降雨情况。煤炭方面，近期由于人民币汇率升值，国内外煤炭价差缩小，中国进口动力煤有所增加。后续冬季预期气温下降，适逢动力煤消费旺季叠加欧洲能源替代，煤炭发运仍有望继续增加，不过考虑后续印尼煤炭可供发运量不多，预计发运增量有限。粮食方面，近期密西西比河水位逐渐恢复，黑海地区粮食逐渐恢复发运，但中长期看，全球农产品贸易流收窄格局不变。
　　集装箱方面，运输格局逐渐转为宽松，集运运价仍处于下跌通道。供应端IMO即将于2023年实施EEXI和CII环保新规，欧盟已经就如何从2024年开始将欧盟排放交易体系应用于航运达成一致。明年虽然环保新规将导致拆船增加及船舶降速，但不足以抵消大幅增长的运力。需求方面，美国通胀数据不及预期，美联储加息50BP，但鹰派表述仍引起市场对经济衰退的担忧。
　　在内外经济承压的背景下，中国11月内外需求继续回落，出口降幅超预期。11月出口到美国和欧盟的增速均出现大幅下滑，其中，中国对美出口增速-25.4%，增速环比降12.9pct，中国对欧盟出口增速-10.6%，增速环比降1.7pct。在全球加息欧美国家陷入滞涨的背景下，预计未来中国出口增速继续承压。