华泰期货-聚烯烃日报：聚烯烃震荡上行，市场接盘有限-221216

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　　策略摘要
　　昨日国内聚乙烯市场价格盘中震荡上行，周内上游原油价格从低位开始回暖，同时线性期货走势多显强劲，给予聚乙烯市场参与者一定信心支撑，现货市场存在一定情绪提，成本稳定支撑居多，贸易商部分价格随行高报，下游终端延续按需实盘采购。从供应端来看，随着国内前期检修装置陆续开车，且新增检修有限，供应端压力预计增加，需求端看，市场对于纤维料需求增加，纤维料价格重新走高，其他原料需求未见明显好转。综合来看。仍有低价补货需求，短期现货对盘面仍有较强支撑，宏观面与基本面博弈中，聚烯烃震荡偏强，建议日内短线交易或者观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　库存方面，石化库存59.5万吨，较上一日-1.5万吨。和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。
　　基差方面，LL华北基差在+50元/吨，PP华东基差在0元/吨，基差变化不大。
　　生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于亏损状态，LL油头法和PDH制PP生产利润为正，没有很大增幅，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。
　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差小幅亏损，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略有下降，开工率没有明显变化。
　　进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，存在供应进口的压力。
　　■策略
　　（1）单边：震荡偏强，建议日内短线交易或者观望
　　（2）跨期：暂观望。
　　风险
　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化